问题已解决
乙公司是一家上市公司,适用的企业所得税税率为25%,当年息税前利润为900万元,预计未来年度保持不变。为简化计算,假定净利润全部分配,债务资本的市场价值等于其账面价值,确定债务资本成本时不考虑筹资费用。证券市场平均收益率为12%,无风险收益率为4%。公司目前的债务价值为1000万元,股票市场价值为4500万元,平均资本成本为12.5%。公司准备调整资本结构,将负债价值提高到1500万元,预计负债利息率为8%,公司股票的β系数会变为1.5。要求: (1)计算负债比重提高后的债务资本成本。 (2)计算负债比重提高后的股票资本成本。 (3)计算负债比重提高后的股票的市场价值。 (4)计算负债比重提高后的加权平均资本成本。 (5)按照公司价值法判断应否改变资本结构。
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速问速答(1)债务资本成本=8%×(1-25%)=6%
(2)股票资本成本=4%+1.5×(12%-4%)=16%
(3)股票市场价值=(900-1500×8%)×(1-25%)/16%=3656.25(万元)
(4)企业价值=1500+3656.25=5156.25(万元)
平均资本成本=6%×(1500/5156.25)+16%×(3656.25/5156.25)=13.09%
(5)债务市场价值为1000万元时的资本结构更优。理由是债务市场价值为1000万元时,公司总价值大,平均资本成本低。
2022 05/06 22:22