免费问答

（1）债券筹资与普通股筹资的每股收益无差别点：[（EBIT－3000×10%－4000×11%）×（1－25%）]÷800＝[（EBIT－3000×10%）×（1－25%）]÷（800＋4000/20）解得：EBIT＝2500（万元） 优先股筹资与普通股筹资的每股收益无差别点：[（EBIT－3000×10%）×（1－25%）－4000×12%]÷800＝[（EBIT－3000×10%）×（1－25%）]÷（800＋4000/20）解得：EBIT＝3500（万元） （2）筹资前的财务杠杆系数＝1600/（1600－3000×10%）＝1.23 发行债券筹资的财务杠杆系数＝2000/（2000－3000×10%－4000×11%）＝1.59 发行优先股筹资的财务杠杆系数＝2000/[2000－3000×10%－4000×12%／（1－25%）]＝1.89 发行普通股筹资的财务杠杆系数＝2000/（2000－3000×10%）＝1.18 （3）该公司应当采用增发普通股筹资的方案。该方案在新增息税前利润400万元（即息税前利润为2000万元）时，每股收益较高、风险（财务杠杆系数）较低，最符合财务目标。 （4）当项目新增息税前利润为1000万元（即公司息税前利润总额为2600万元）时应选择债券筹资方案（这是根据每股收益无差别点的息税前利润确定的，根据2600大于2500可知，债券筹资方案优于普通股筹资方案。根据2600小于3500可知，普通股筹资方案优于优先股筹资方案）。 当项目新增息税前利润为4000万元（即公司息税前利润总额为5600万元）时应选择债券筹资方案（根据每股收益无差别点的息税前利润，普通股筹资方案可以先排除；由于债券筹资方案的税后利息330万元小于优先股筹资方案的股息480万元，所以，债券筹资方案的每股收益肯定高于优先股筹资方案，即应该选择债券筹资方案）。