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财管#请问下:第3小问中，求2021年初每股股权价值，怎么算？答案没看明白……谢谢老师！
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你好，股权价值等于未来各期股权现金流量的现值。
其中，折现率是股权资本成本。
本题中，2021年股权现金流量是2.19，2022年及以后年度的股权现金流量是5.32，也就是说从2022年起股权现金流量是一个永续年金，每年都是5.32。题目要求计算的2021年股价等于2021年股权现金流量折现加上后续期股权现金流量折现，也是一个两阶段模型。
2022年末开始，每年年末都有一个5.32，则2022年的股价是永续年金折现，即5.32/10%，然后往前复利现值1期，折现到2021年初，加上2021年末的股权现金流量折现，就是2021年初的股价
2022 06/19 20:43
84784992 
2022 06/19 20:52
老师，5.32/10%不应该折现两期才到2021年初吗？为什么折现一期？
84784992
2022 06/19 20:52
老师，5.32/10%不应该折现两期才到2021年初吗？为什么折现一期？
Moya老师 
2022 06/19 21:35
因为后续期算出来的直接是2022年初即2021年末的，你可以画图看一下，普通年金第一个现金流量在第一年末，算出来的是零时点
84784992
2022 06/19 21:58
老师，我这样做可以吗？
Moya老师
2022 06/19 22:10
可以这么算，不过你的资本成本成本用的不对
可以是2.19/1.12+5.32/1.1/1.12+5.32/0.1/1.1/1.12
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