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不大明白，可以麻烦老师把此题相关的数据代入你说的文字吗。谢谢

你的意思是分母股数没有发生变化，像此题的优先股和和债卷股数是一样的，就可以用公式比较谁的EPs高就选谁，也可以用图形来判断，对吗？

像普通股的股数和债卷的股数不一样，就不能用公式计算EPS来比较，只能用图形来判断，是这意思吗？看最新的息税前利润比每股收益大还是小来判断吗？

老师 你好，我做草稿上这种，是不是不管什么情况（不管股数如果变）先计算出每股收益无差别点，如果比它小就选择普通股，比它大就选债卷筹资。优先股和债劵是平行的，债劵永远比优先股大，有优先股、普通股、债劵时，所以只比普通股和债劵就可以了。

您好， 方案一（发行债券）和方案二（发行优先股）对比 【（EBIT-300-4000*11%）*（1-25%）】/800=【（EBIT-300）*（1-25%）-(4000*12%)】/800 由于分母的普通股股数都是800，此方程式无解，只能利用EPS来判断. 下面用EPS排一下序： 发行债券EPS=（1600+400-300-440）*（1-25%）/800=1.1812-------2 发行优先股EPS=【（1600+400-300）*（1-25%）-4000*12%）】/800=0.9938-------3 发行普通股EPS=【（1600+400-300）*（1-25%）】/(800+4000/20)=1.275--------1 由此可见，发行优先股的方式EPS最低，可以排除。而发行普通股的EPS>发行债券，用EPS判断为发行普通股方式最优。 下面再用每股收益无差别点来测算判断一下： 【（EBIT-300-4000*11%）*（1-25%）】/800=【（EBIT-300）*（1-25%）】/(800+4000/20),EBIT=2500 每股收益无差别点为2500万元，大于筹资后的EBIT为1600+400=2000万元，应选择发行普通股。 以上两种方法可以得出，用EPS或每股收益无差别点都可以得出最优筹资方式。 如果还有哪里没看懂，欢迎再提问。

好复杂的感觉，请问老师按我草稿上那种方法可以吗？

您好， 但是如果股数不变，是没有办法计算无差别点的，因为方程式会无效的。 可以分成两部分考虑，无论是哪种筹资方式，先利用EPS排序，排除EPS最小的那个，然后再计算另外两种方式的每股收益无差别点的EBIT，再用这个EBIT和您上面的思路选择就可以了。 希望可以帮到您，谢谢。

为什么发行债劵和优先股，股数都是800，方程式就无解呢？

您好， 您可以试着解一下，可以解到:75%EBIT-555=75%EBIT-705。 希望可以帮到您，谢谢。

明白了，谢谢老师，非常感谢。

不必客气，明白了就好.