免费问答

您好，学员，企业必须承担经营风险（因为必须进行经营活动），而财务风险最终是由普通股股东承担的（参见第10章对财务风险的定义）。这就是说，普通股股东既承担经营风险，也承担财务风险。 必须明确，贝塔资产值其实是一个不完整的贝塔值，因为贝塔资产值只衡量系统风险中的经营风险部分。之所以将系统风险中的经营风险部分称为贝塔“资产”值，是因为经营风险的高低只决定于净经营资产的运用，而与净经营资产的来源（净负债或所有者权益）无关。 我们一般看到的各公司的贝塔值，一般都是指该公司普通股的贝塔值（即贝塔权益值），是普通股股东所承担的系统风险的一种量度。由于普通股股东既承担经营风险，也承担财务风险，所以贝塔权益值既受经营杠杆影响，也受财务杠杆影响，或者说，贝塔权益值包括财务杠杆（当然一定包括经营杠杆）。 如果一个公司没有举债，也就是全部用权益资本融资，此时公司没有财务风险，也没有财务杠杆作用，普通股股东也只承担经营风险而不存在财务风险。相应地，此时的普通股的贝塔值（即贝塔权益值）只包括经营杠杆（或经营风险），不包括财务杠杆（或财务风险），或者说，此时的贝塔权益值等于贝塔资产值（系统风险中的经营风险部分）。