某公司资本总额 500 万元，其中普通股股本 250 万元，每股价格 10 元，长期借款 150 万元，年利率 8%，优先股股本 100 万元，年股利率 15%，所得税税率 25%。该公司准备追加筹资 500 万元，有以下两个方案：方案一：发行债券 500 万元，年利率 10%，筹资费率 2%；方案二：发行普通股 500 万元，每股发行价 20 元。实训要求: （1）计算两种筹资方案的每股利润无差别点；（2）如果该公司预计的息税前利润为 160 万元，确定最佳的筹资方式；（3）计算发行债券筹资的资金成本率。(计算结果小数点后保留两位）_中级职称

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某公司资本总额 500 万元，其中普通股股本 250 万元，每股价格 10 元，长期借款 150 万元，年利率 8%，优先股股本 100 万元，年股利率 15%，所得税税率 25%。该公司准备追加筹资 500 万元，有以下两个方案：方案一：发行债券 500 万元，年利率 10%，筹资费率 2%；方案二：发行普通股 500 万元，每股发行价 20 元。实训要求: （1）计算两种筹资方案的每股利润无差别点；（2）如果该公司预计的息税前利润为 160 万元，确定最佳的筹资方式；（3）计算发行债券筹资的资金成本率。(计算结果小数点后保留两位）

84785032| 提问时间：2022 11/26 21:27

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球球老师

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2022 11/26 21:28

84785032

2022 11/26 21:51

第一题（x-62）＊（1-25%）-15/25=（x-12）*（1-25%）-15/50 x=137 是怎么来的呢有没有解题过程呢

球球老师

2022 11/26 22:09

（1）（(EBIT-I1)*(1-T)-PD1)/N1=((EBIT-I2)*(1-T)-PD2)/N2。（（EBIT-（150*8%+500*10%/（1-2%）））*（1-25%）-100*15%）/250000=（（EBIT-（150*8%）*（1-25%）-100*15%））/500000 （（EBIT-63）*75%-15）/250000=（（EBIT-12）*75%-15）/500000 EBIT=134万元（2）如果EBIT为160万元，大于每股利润无差别点，选择方案一，进行债务融资。（3）发行债券的资金成本率=500*10%/（500*98%）=10.2%

84785032

2022 11/26 22:43

第一题的答案可不可以列出解题步骤呢

球球老师

2022 11/26 23:16

每股收益无差别点计算公式：（(EBIT-I1)*(1-T)-PD1)/N1=((EBIT-I2)*(1-T)-PD2)/N2。方案一对应公司左侧： I1（债务利息）=150*8%+500*10%/（1-2%）=63 T（所得税率）=25% PD1（优先股股利）=100*15%=15 N1（股权数量）=250000 方案二对应公司右侧： I2（债务利息）=150*8%=12 T（所得税率）=25% PD1（优先股股利）=100*15%=15 N1（股权数量）=250000+500000/20=500000