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甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票、N公司股票、L公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股3.5元，最近刚支付的上年每股股利为0.15元，预计以后每年以6%的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元，最近刚支付的上年每股股利为0.6元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。L公司股票现行市价为每股4元，上年每股股利0.2元。预计该公司未来三年股利第1年增长14%，第2年增长14%，第3年增长5%。第4年及以后将保持每年2%的固定增长率水平。甲企业所要求的投资必要报酬率为10%。要求:（1）利用股票估值模型，分别计算M、N、L公司的每股股票价值。（2）代甲企业作出股票投资决策。（3）若按照当前市价购入M股票，则其期望投资报酬率为多少。
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（1）计算M、N、L公司的每股股票价值：
M公司每股股票价值=3.5元/（1+0.1）+0.15元*1.06/(1+0.1)=3.37元/股；
N公司每股股票价值=7元/（1+0.1）+0.6元/(1+0.1)=6.36元/股；
L公司每股股票价值=4元/（1+0.1）+0.2元*（1.14*1.14*1.05） /（1+0.1）=4.41元/股；
（2）代甲企业作出股票投资决策：
根据计算出的每股股票价值，企业应该选择股票价值最高的N公司股票投资。
（3）如果选择M公司投资，其期望投资报酬率为：
M公司期望投资报酬率＝（3.5元/股+0.15元*1.06）－3.5元/股/（1+0.1）＝7.5％
拓展知识：
股票估值模型是将股票价值表示为有形式的数学公式，以便投资者在投资时可以以客观、全面、科学的方法比较和分析不同股票的估值水平。常用的股票估值模型有贝塔模型和模拟折现率模型等。贝塔模型是指把企业的当前价值定义为股东未来几年收益的现值之和，由此估计股票价值，是由贝塔曲线模型延伸而来的一种股票估值模型。模拟折现率模型是把未来收益转化为当下价值的方法，称之为折现率，把未来收益合计为当下价值，这种折现率模型又被称为模拟折现率模型。
2023 01/20 13:38
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