1、A、B公司盈利能力一样，A、B公司的债券的总价值分别是100万元、900万元，债券年利率为8%。A公司股票总价值900万元，数量9万股，A公司股票年收益率12%。在MM条件下，如果A、B公司每股票价值相等，B公司股票数量为多少，B公司股票年收益率应是多少2、5个月、12个月即期年利率分别为5%，9%，则5×12月的远期利率应是多少？如果现市场5×12月的远期利率为14%，即期借贷款额度为100万元，如何实现无风险套利，12个月后最多可实现多少套利。（假设即期借贷款利率相同，远期借贷款利率相同，远期借贷款额度不限，说明操作步骤，按单利计算）_实务

问题已解决

1、A、B公司盈利能力一样，A、B公司的债券的总价值分别是100万元、900万元，债券年利率为8%。A公司股票总价值900万元，数量9万股，A公司股票年收益率12%。在MM条件下，如果A、B公司每股票价值相等，B公司股票数量为多少，B公司股票年收益率应是多少2、5个月、12个月即期年利率分别为5%，9%，则5×12月的远期利率应是多少？如果现市场5×12月的远期利率为14%，即期借贷款额度为100万元，如何实现无风险套利，12个月后最多可实现多少套利。（假设即期借贷款利率相同，远期借贷款利率相同，远期借贷款额度不限，说明操作步骤，按单利计算）

84784993| 提问时间：2023 01/27 17:14

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李老师2

金牌答疑老师

职称：中级会计师,初级会计师,CMA

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回答： 1）根据MM定理，在A、B公司每股价值相等的情况下，A公司的总价值为900万元，B公司的股票数量应为90000股，B公司的股票年收益率应为12%。 2）根据远期利率的计算公式，5×12月的远期利率为：5%*1.09^6+9%*5＝11.01%。因为现行市场远期利率大于计算出的远期利率，因此可以进行套利操作：先从市场上借入100万元，并在借款到期前，将这笔钱分别存入A公司和B公司，并且能够拿到A公司和B公司的利息。此时以单利计算，12个月后最多可实现套利收益100万元×11.01%＝110.1万元。拓展知识：MM定理是指著名的金融学家Merton和Modigliani提出的财务结构理论，他们提出的结论是：如果投资者的认知水平和投资者的风险特性均一致，投资者的投资组合出现的财务结构是完全没有关系的，投资者的资产决定收益和财务结构完全不相关，当资金投资时，公司可以获得最低的融资成本。

2023 01/27 17:22