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"甲方案为增加发行 1000 万股普通股，每股市价 2.5 元；乙方案为按面值发 行每年年末付息、票面利率为 10%的公司债券 2500 万元。假定股票与债券的发 行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为 25%。 要求：（1）计算两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前利润。 （2）计算处于每股收益无差别点时乙方案的财务杠杆系数。 （3）如果公司预计新项目会使企业息税前利润增加 200 万元，指出该公司应 采用的筹资方案。 （4）如果公司预计新项目会使企业息税前利润增加 600 万元，指出
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（1）甲方案下每股收益无差别点的息税前利润=2.5元/股；乙方案下每股收益无差别点的息税前利润=1.25元/股。
（2）处于每股收益无差别点时乙方案的财务杠杆系数=息税前利润÷资本成本=1.25÷0.25=5。
（3）如果公司预计新项目会使企业息税前利润增加200万元，由于息税前利润增加较少，乙方案的每股收益仍大于甲方案，所以公司应采用乙方案。
（4）如果公司预计新项目会使企业息税前利润增加600万元，则乙方案的每股收益也将大于甲方案，因此公司应采用乙方案。
拓展知识： 不同类型的筹资方案会有不同的税负，因此，在选择筹资方案时，公司应考虑不同选择的税收影响，从而更好地选择满足公司特定需求的筹资方案，以确保公司在短期和长期都能获得更好的经济效益。
2023 02/02 16:14
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