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步骤一：计算净资产收益率(ROE) ROE = (息税前利润/股本总额) × 100％ 例如： A公司息税前利润为6000万元，股本总额为2400万元，则ROE=(6000/2400)×100％=25％ 步骤二：计算有效税率 有效税率 = (1-所得税税率) × 100％ 例如： A公司所得税税率为30％，则有效税率=(1-0.3) × 100％=70％ 步骤三：计算有效ROE 有效ROE = ROE × 有效税率 例如： A公司ROE为25％，有效税率为70％，则有效ROE=25％×70％=17.5％ 步骤四：根据Gordon模型计算未来股票必要报酬率 Gordon模型：Ks = Dp / (P0 × g) 其中：Ks —— 未来股票必要报酬率 Dp —— 股利支付 P0 —— 股票当前价格 g —— 预期增长率 例如： A公司股利支付率为60％，预期增长率为零，股票当前价格未定，则未来股票必要报酬率Ks=Dp/(P0 × g)=1/0=∞。 步骤五：求解股票当前价格 若给定未来股票必要报酬率Ks=15％，则未来股票必要报酬率Ks=Dp/(P0 × g)=15％，则P0=Dp/(Ks × g)=1/(0.15×0)=∞ 步骤六：计算每股价值 每股价值 = 账面价值 + 未来股票必要报酬率÷面值 例如： A公司账面价值为4.5元，未来股票必要报酬率Ks=15％，面值为1元，则每股价值=4.5 + (15/1) = 19.5元