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行业龙头 京东方作为显示面板行业的龙头企业，在近五年内频频发起并购活动，但是并购绩效表现不全然理想。在这样的情况下京东方仍然要花费大笔金额并购中电熊猫，其动因、并购绩效如何，在公司的长期发展战略中处于何样的地位，又发挥了怎样的作用，对企业自身和即将进行并购的其他企业来说是最关心的问题。 并购通常情况下有“兼并”和“收购”两层含义，兼并含义是一家企业与另一家企业合并成为一个整体。收购意为一家企业以购买另一家企业全部或部分股份或资产的方式获得全部或部分所有权，从而实现对该企业的控制，并购的过程实质上是企业的权利主体不断更换的过程。

并购通常要经历四个程序：前期准备阶段寻找目标制定策略；方案设计阶段设计出不同的并购方案加以比较；谈判签约阶段确定方案并谈判签约；接管整合阶段在并购后不同方面加以整合，这也是判定并购成功与否的最重要阶段。并购的实施有利于企业之间优势资源互补，扩大生产经营规模，是在企业常见的发展战略之一。 可以根据并购涉及的业务、产业组织特征，将其分为以下几种类型，一是横向并购。横向并购是指两家或两家以上产品相似、业务范围重合度高的企业之间的并购行为，再经过资源整合后企业扩大了市场份额和影响力。

二是纵向并购，发生在生产环节相互承接、产品关系密切的两家企业之间，通常来说两方没有直接的市场竞争关系。企业进行纵向并购主要是为了整合相关产业链，为企业在供应链端的优势打下基础，从而降低生产成本。 三是混合并购，混合并购是指企业对与生产产品与自身业务无任何关联的企业进行并购的行为，这往往会扩展企业的业务范围，达成多元化经营，可以有效地降低经营风险

并购中电熊猫 根据已经披露的成都中电熊猫显示科技有限公司、南京中电熊猫平板显示科技有限公司审计报告及财务报表来看，从 2018 年到 2020 年期间，南京中电熊猫平板显示科技有限公司在收入降低的同时净利润都呈现为负数，从 2018 年的-149.98 亿元到 2020 年上半年的-9.97 亿元，而成都中电熊猫显示科技有限公司则从 2018 年的 3341.44 万元到-12.91 亿元，同样亏损严重。

如果让中电熊猫继续亏损下去，将会给母公司带来沉重的压力，甚至被拖垮退市。2020 年 7 月，控股公司南京华东电子信息科技股份有限公司遂向市场发布关于公司预挂牌转让液晶面板产业股权的公告，拟将持有的南京中电熊猫平板显示科技有限公司部分股权和持有的成都中电熊猫显示科技有限公司全部或部分股权进行预挂牌转让。

战略效应方面：虽然从并购绩效来看，京东方在并购后虽然在短期和长期的一些指标上都未能有良好的表现，但是在长期发展战略效应上来看，京东方通过三次并购获取了技术、扩展了市场份额，也发挥了行业间的协同效应，整合了产业链条，更重要的是加快了战略转型的步伐，进军零售业务、搭建新零售业务的物联网平台。

京东方此次并购中电熊猫在短期与长期绩效层面上看虽未在短期内给公司股东带来超额收益，长期内一些财务指标有所好转，但是从宏观长期发展战略效应上来看，获得了许多如技术、市场份额等非财务方面的收益，助力京东方物联网战略转型深入，公司竞争力持续提升。

京东方并购前后财务经营状况分析（以京东方并购中电熊猫为例）从偿债能力、盈利能力、营运能力进行分析

您好，可以分析吗

伴随着其在面板业务的市场份额加大，公司的营业收入也连年上升，近5年来，京东方的营业收入从2015年的486亿上升到2019年的1161亿，翻了近3倍。但是，自上市以来，京东方接连亏损，直到2013年，京东方的扣非净利润才实现持续盈利，但波动较大。 2019年，京东方的扣非净利润再次出现亏损，达到11.67亿元。销售毛利率连年只有15%左右，最高也才25%。

截至2019年，京东方累计募资2038亿，其中直接融资819亿元，间接融资1220元；而当前京东方的总市值为1709亿，市盈率75.09倍。融资额远远超过市值。 此外，今年上半年，京东方还发行了3次永续债，募资60亿元。 截至2020年6月30日，京东方的长期借款高达1083.26亿元，短期借款39.05亿元。