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口习惯实例ABC公司2019年年末资本结构如下：负债600万元(利率10%)、普通股分本2000万元(每股价格20元)、优先股本1000万元(每股价格10元)、留存收益180万元。析2020年该公司销售总额为2600万元，变动成本1200万元，固定成本700万元。公司在2020年年末发放普通股每股股利2元，优先股股利率为6%，所得税税率25%。要求：(1)计算2021年公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数。(2)计算2020年公司普通股每股利润。如2021年公司销售预计增长10%，则每股利润将增长百分之几？(3)计算2020年年末各项资本占总资本比例，计算综合资本成本(不考虑筹资费用)
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边际贡献
=2600-1200=1400（万元）
2023 05/12 08:52
一休哥哥老师 
2023 05/12 08:53
息税前利润=1400-700=700
经营杠杆=1400/700=2
一休哥哥老师
2023 05/12 08:55
财务杠杆系数=基期息稅利润/【基期息税前利润-债务利息-优先股股利/ （1-所得税税率）】
一休哥哥老师
2023 05/12 09:06
利息=600*0.1=60
优先股股利=1000*0.06=60
财务杠杆
=700/(700-60-60/0.75)=700/560=1.25
一休哥哥老师
2023 05/12 09:13
2
税后利润=息税前利润-债务利息-所得税费
= (700-600*10%） * (1-25%）
= 480（万元）
普通股股利=税后利润-优先股股利
=480- (1000*6%)
=420
普通股每股利润=420 /（2000 /20） =4.2元
一休哥哥老师
2023 05/12 09:15
综合杠杆系数（DTL)=经营杠杆系数 (DOL)*财务杠杆系数(DFL)=2*1.25=2.5
一休哥哥老师
2023 05/12 09:18
综合杠杆系数=普通股每股利润变动率/销售量变动率
那么
每股利润变动率=
综合杠杆系数*销售量变动率=2.5*10%=25%
一休哥哥老师
2023 05/12 09:21
3
2007年留存收益=2006年末的留存收益+2007年2020留存收益
=2019年末的留存收益+2020年的税后利润-2020年发放的股利
=180+480-2000 /20*2-1000*6%
=400
一休哥哥老师
2023 05/12 09:22
重新编辑一下
2020年留存收益
=2019年末的留存收益+2020年的税后利润-2020年发放的股利
=180+480-2000 /20*2-1000*6%
=400
一休哥哥老师
2023 05/12 09:23
资本结构如下图 您看看
一休哥哥老师
2023 05/12 09:25
负债成本（银行借款资本成本）
=借款利息年利息率*（1-所得税税率）
=10* (1-25%)
=7.5%
普通股成本
=预期第一年普通股股利/普通股筹资总额
= (2000 /20*2) /2000
=2/20
=10%
一休哥哥老师
2023 05/12 09:25
留存收益=2 /20=10%
优先股成本
=优先股年股利额/优先股筹资总额
=1000*6% /1000
=6%
一休哥哥老师
2023 05/12 09:26
那么本题的综合资金成本率
=7.5%*15%+10%*50%+6%*25%+10%*10%
=8.63%
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