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问题已解决
老师请解答下这道计算题的第二问，和第三问？已附问题和答案。
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无负债的贝塔系数
就是不考虑负债时的贝塔系数。
贝塔资产反映的是资金整体的系统风险,没有区分权益和负债,也就是没有考虑负债情况,因此不含负债的贝塔系数是贝塔资产。
2023 05/24 11:19
一休哥哥老师 
2023 05/24 11:25
这个原来就是
贝塔资产=贝塔权益*权益/ （负债 （1-t）+权
益）＋贝塔负债*负债（1-t)/（负债（1-） +权益）
而贝塔负债等于0
所以，最终会得到
你图片标答中那个公式
贝塔资产=贝塔权益*/（负债 /权益（1-t）+1）
一休哥哥老师
2023 05/24 11:30
所以还是根据资本支出定价模型，求得无负债的权益资本成本=8.59%
一休哥哥老师
2023 05/24 11:38
第三小问
方案一
借：旧负债1000
借：库存股1000
贷：新负债2000
负债=0+2000
权益=4000-1000=3000
所以负债/权益=2/3
一休哥哥老师
2023 05/24 11:39
方案二
借：旧负债 1000
借：库存股2000
贷：新负债3000
那么负债=3000
权益=4000-2000=2000
负债/权益=3/2
一休哥哥老师
2023 05/24 11:41
这道题其他的地方，标答应该讲的很详细。
不太清楚的地方就是负债/权益怎么得来的。
84784950 
2023 05/24 11:46
老师做这种类型的题，是不是先找贝塔资产（就是前面你说的不考虑负债后的贝塔值）---题目中给的贝塔权益除以[1+（1-T）*负债/权益]，然后再根据资本结构找贝塔权益值---贝塔资产*［1+（1-T）*负债/权益］
84784950
2023 05/24 11:48
找到相应的贝塔权益值后，根据资产资本定价模型求出股权的资本成本
一休哥哥老师
2023 05/24 11:48
标答的权益价值
=每年的留存收益/权益资本成本
用的是永续年金求现值的公式A/i
所以权益价值
=（息税前利息-利息）*（1-15%）/权益资本成本
=（500-2000*0.06）*0.875/11.18%
=2889
一休哥哥老师
2023 05/24 12:09
老师做这种类型的题，是不是先找贝塔资产（就是前面你说的不考虑负债后的贝塔值）---题目中给的贝塔权益除以[1+（1-T）*负债/权益]，然后再根据资本结构找贝塔权益值---贝塔资产*［1+（1-T）*负债/权益］
是的.
这种题目就是要先把贝塔系数根据公式算出来。
有贝塔系数 后就可以求出权益资本成本
最后求出加权平均资本成本
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