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第一题： 原理是对利息和到期偿还本金求现值 1、每年单利计息，利息=100*6%，每年利息都一样。到期时一次还本付息，五年后利息=6*5=30，本利和=100+30=130 复利折现现值=130/(1+10%) ^5=80.72 2、改变了计息方式，每年计息2次，一次利息=3，5年需要计息10次，年折现率10%，那计息期内折现率=10%/2=5% 第一期现值=3/(1+5%) 第二期现值=3/(1+5%)^ 2以此类推 债券价值=3/(1+5%)+3/(1+5%)^ 2+……+3/(1+5%) ^10+100/(1+5%) ^10=84.5551 3、与问题2类似只是换一个点求现值，而且是非整数期。到2014年4月1日，债券已经过去了2个整数期，再加上一个季度，一个季度是1/2期。所以还有7+1/2期未到期。 你可以先计算在2014年7月1日时的价值（也就是把这个点作为0时点）=3/(1+5%)+3/(1+5%)^ 2+……+3/(1+5%) ^7+100/(1+5%) ^7=88.4292 再折现到2014年4月1日=88.4292/（1+5%）^1/2=86.2981 第二题： 思路：先计算出两种股票的资本成本，然后计算出股票的价值，与现在的市价进行比较判断是高估还是低估 M股票资本成本=4%+1.6*5%=12%  5%风险溢价也就是Rm-Rf M股票价值=D1/（资本成本-股利增长率）=1.2*(1+6%)/(12%-6%)=21.2大于高价被低估 同理求出N股票的资本成本，和价值，判断高估还是低估。 判断损益：方案一：240万购买M股票可买240/20=12万股，可盈利12*（21.2-20)=14.4 以此类推进行比较即可。

N股票资本成本=4%+2*5%=14% N股票刚支付的股息D0=0.7, D1=0.7*(1+30%)=0.91 D2=0.91*（1+25%)=1.1375，25年以后按10%增长。 N股票价值=0.91/（1+14%）+1.1375/（1+14%）^2+1.1375*(1+10%)/(14%-10%)/（1+14%）^2=25.74 股票市价是32，被高估。 每股亏损6.26,如果120万买被高估的股票可以买3.75万股，亏损3.75*6.26=23.475 进行组合看哪个方案收益高