某公司负侦比率为20%,当前销售收入为13.6亿元,净收益为3.3亿,ǎ本性支出为11亿元,折旧为0.7-|||-亿元,运营资本占销售收入的比重为20%,税率为40%。预期今后5年内将以10%的速度高速增长,假定-|||-折旧、阅本性支出和营运省本以相同比例增长,公司股权β值1.3,5年后公司进入稳定增长期,稳定增长-|||-阶段的增长率为6 %,以司B值为1.2,资本性支出和折旧相纸销,经营收入增长率为6%,运营资本占经营-|||-收入20%,市场平均收益率为12.5%,无风险报酬率为7:5%,用两阶段模型计算公司股权价值。_实务

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某公司负侦比率为20%,当前销售收入为13.6亿元,净收益为3.3亿,ǎ本性支出为11亿元,折旧为0.7-|||-亿元,运营资本占销售收入的比重为20%,税率为40%。预期今后5年内将以10%的速度高速增长,假定-|||-折旧、阅本性支出和营运省本以相同比例增长,公司股权β值1.3,5年后公司进入稳定增长期,稳定增长-|||-阶段的增长率为6 %,以司B值为1.2,资本性支出和折旧相纸销,经营收入增长率为6%,运营资本占经营-|||-收入20%,市场平均收益率为12.5%,无风险报酬率为7:5%,用两阶段模型计算公司股权价值。

84784996| 提问时间：2023 07/01 21:34

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这道题计算很复杂，我会仔细说明原理，还请自行计算第一步估计公司高速成长的现金流量 FCFF=EBIT(1-税率)+折旧—资本性支出 —追加营运资本未来第一年FCFF：3.3*（1+增长率10%）*（1-40%）+0.7*1.1-1.1*1.1-13.6*1.1*0.2 未来第二年FCFF：3.3*（1+增长率10%）的平方*（1-40%）+0.7*1.21-1.1*1.21-13.6*1.21*0.2 以此类推，一直计算到未来第五年第二步，估计公司高速成长期的资本加权平均成本(WACC) 高速成长阶段的股权资本成本= 7.5%+1.3*（12.5%-7.5%）=14% WACC=14%*（1-负债比率0.2）=11.3% 第三步，计算公司高速成长阶段FCFF现值=第一年FCFF(P/F,11.3%,1)+ 第二年FCFF(P/F,11.3%,2)一直加到第五年FCFF(P/F,11.3%,5)=结果等于A 第四步，用第一步的公式估计第6年的公司自由现金流量第五步，计算公司稳定增长期的WACC 稳定增长期的股权资本成本 =7.5%+1.2×5%=13.5% 稳定增长期的WACC=13.5%×80%=10.8% 第六步，计算公司稳定增长期自由现金流量的现值稳定增长期FCFF现值=第四步的值÷【(10.8%-5%) ×(1+11.3%)5次方】第七步，计算股权价值 V =第三步+第六步

2023 07/01 21:36