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利用税前加权平均资本成本贴现企业的自由现金流,得出无负债企业的价值,这里怎么不用债务资本成本?
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速问速答在无税MM理论中,无论负债程度如何,企业加权平均资本成本(税前)保持不变。或者税前加权平均资本成本就是无负债企业的权益资本成本。
故可以用公式来定义在无公司税时的公司价值。把公司的营业净利【自由现金流】按一个合适的资本化比率【税前加权平均资本成本】转化为资本就可以确定公司的价值。公式为:
Vu=EBIT/K=EBIT/Ku
式中,Vu为无杠杆公司的价值;K= Ku为合适的资本化比率,即贴现率;EBIT为息税前净利。
2023 08/14 21:54