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1.计算A债券和B债券的现金流：A债券每半年付息一次，因此每年付息两次，共付息20次。债券的现金流如下：年份 现金流 0 -90（初始投资） 1-20 9011%/2（每半年付息） 21 90（到期还本金） B债券每年付息一次，共付息15次。债券的现金流如下： 年份 现金流 0 -100（初始投资） 1-15 10010%/1（每年付息） 16 100（到期还本金） 2. 利用无风险利率计算现金流的现值： 无风险利率为9%，因此折现率为9%/2=4.5%。 A债券的现值=现金流折现值的总和=9011%/2/(1+4.5%)+9011%/2/(1+4.5%)^2+...+90/(1+4.5%)^20=73.78 B债券的现值=现金流折现值的总和=10010%/1/(1+4.5%)+10010%/1/(1+4.5%)^2+...+100/(1+4.5%)^15=87.96 3. 计算无风险利率降低后的现值： 当无风险利率降低33.33%至6%时，折现率变为6%/2=3%。 A债券的现值=现金流折现值的总和=9011%/2/(1+3%)+9011%/2/(1+3%)^2+...+90/(1+3%)^20=77.47 B债券的现值=现金流折现值的总和=10010%/1/(1+3%)+10010%/1/(1+3%)^2+...+100/(1+3%)^15=92.66 因此，当无风险利率降低33.33%后，A债券的现值增加了约77.47-73.78=3.69元，B债券的现值增加了约92.66-87.96=4.7元。