某公司目前发行在外的普通股为100万股（每股1 元），已发行10%利率的债券400万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前盈余增加到200万元。现有两个方案可供选择：按12%的利率发行债券（方案1）；按每股20元发行新股（方案2）。公司适用所得税率40%。要求：（1）计算两个方案的每股盈余。（2）计算两个方案的每股盈余无差别点息税前盈余。（3）计算两个方案的财务杠杆系数。（4）判断哪个方案更好，说明理由。_CPA

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某公司目前发行在外的普通股为100万股（每股1 元），已发行10%利率的债券400万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前盈余增加到200万元。现有两个方案可供选择：按12%的利率发行债券（方案1）；按每股20元发行新股（方案2）。公司适用所得税率40%。要求：（1）计算两个方案的每股盈余。（2）计算两个方案的每股盈余无差别点息税前盈余。（3）计算两个方案的财务杠杆系数。（4）判断哪个方案更好，说明理由。

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朱小慧老师

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01/01 16:54

朱小慧老师

01/01 17:08

1 方案1每股盈余=（200-40-24）*（1-20%）/100=0.816 方案2每股盈余=（200-40）*（1-40%）/110=0.873 2 (EBIT-40-24)*(1-40%)/100=(EBIT-40)*(1-40%)/110 两个方案的每股盈余无差别点息税前盈余是304 3 方案1财务杠杆=200/(200-40-24)=1.47 方案2 财务杠杆=200/(200-40)=1.25 4 选择方案2 方案2税前每股盈余大财务风险小