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相对于外因而言，内因是主观的，也是复杂的。企业投资效率的内部影响因素很多，主要的内部影响因素有三个：企业产权性质、内部治理水平和管理层特征。 （一）企业投资效率内部影响因素具体形式 企业产权性质主要分为表现为国有企业和非国有企业两种形式。内部治理水平包括内部控制水平、自由现金流、资本结构、治理机制、会计信息质量、银企关系等，其中治理机制包括股东行为治理、董事会治理、利益相关者治理、集团控制等，会计信息质量包括会计稳健性、会计弹性、财务报告质量、盈余管理等。管理层特征包括管理层行为特征、高管个人特征、独董独立性、代理成本等。 （二）企业投资效率内部影响因素理论分析 企业投资效率的内部影响因素繁杂共生，既直接影响投资效率，又会通过影响其他内部因素而间接影响投资效率。对投资效率的内部影响因素的分析不能分立而为之，应该从理论上进行总体分析，这也许正是目前投资效率影响因素实证研究结论不一致的根本原因。内部因素对投资效率的影响可以用信息不对称理论和委托代理理论进行分析。 信息不对称理论认为，各类人员对信息的了解和掌握情况不同。委托代理理论认为，由于委托代理经营的出现，所有人和经理人之间信息不对称将导致经理人存在逆向选择和道德风险，从而降低企业的投资效率。委托代理出现的代理冲突问题造成委托人和代理人之间的利益不一致，代理人为了实现自己的利益可能使企业的投资决策偏离企业价值最大化的日标，这也同样会降低了企业的投资效率。企业内部影响因素中的内部控制水平、治理机制、会计信息质量、管理层特征等具体形式对投资效率的影响都是适用上述理论分析。 信息不对称问题和委托代理问题，使得外部资本成本大于内部资本成本。融资约束较强企业的投资支出，更多依赖于企业内部现金流。当企业同时面临内外部资本融资约束时，就要被迫放弃好项目的投资，造成投资不足。相反，如果企业的银企关系良好或者内源资金充足，都能很好地预防或缓解投资不足的发生，提高企业投资效率。企业内部影响因素中的企业银企关系、资本结构、自由现金流对投资效率的影响，都可以从这一理论视角进行分析。