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(1)设备年折旧额及装修费年摊销额 设备购置费为140万元，残值率为5%，因此设备残值为140万元 × 5% = 7万元。设备直线法折旧年限为1年，所以设备年折旧额为(140万元 - 7万元) / 1年 = 133万元/年。 装修费为15万元，在运营期内分期摊销，由于项目设期为1年，因此装修费年摊销额为15万元 / 1年 = 15万元/年。 (2)设备变现时的账面价值以及所得税负的影响 设备在第5年年末以14万元价值变现。设备账面价值在第5年年末为设备购置费减去前5年的折旧额，即140万元 - 5年 × 133万元/年 = 140万元 - 665万元 = -525万元。设备变现收入14万元，因此所得税负影响为(14万元 - (-525万元)) × 25% = 539万元 × 25% = 134.75万元。

(3)项目计算期各年现金净流量 建设期第1年： ● 设备购置费 -140万元 ● 装修费 -15万元 ● 营运资金 -10万元现金净流量 = -140万元 - 15万元 - 10万元 = -165万元

运营期第1年： ● 营业收入 160万元 ● 付现成本 (160万元 × 60%) = 96万元 ● 设备折旧 133万元 ● 装修费摊销 15万元 ● 所得税 ((160万元 - 96万元 - 133万元 - 15万元) × 25%) = 2.5万元现金净流量 = 160万元 - 96万元 - 133万元 - 15万元 - 2.5万元 = -86.5万元 运营期第2-4年： ● 营业收入 180万元 ● 付现成本 (180万元 × 60%) = 108万元 ● 设备折旧 133万元 ● 装修费摊销 15万元 ● 所得税 ((180万元 - 108万元 - 133万元 - 15万元) × 25%) = 7万元现金净流量 = 180万元 - 108万元 - 133万元 - 15万元 - 7万元 = -63万元 运营期第5年： ● 营业收入 180万元 ● 付现成本 (180万元 × 60%) = 108万元 ● 设备折旧 133万元 ● 装修费摊销 15万元 ● 设备变现收入 14万元 ● 所得税 ((180万元 - 108万元 - 133万元 - 15万元 + 14万元) × 25%) = 12万元现金净流量 = 180万元 - 108万元 - 133万元 - 15万元 + 14万元 - 12万元 = -69万元 (4)包含建设期的投资回收期

更正一下数据，设备折旧为5年，故 (1)设备年折旧额及装修费年摊销额的计算： 设备购置费为140万元，折旧年限为5年，残值率为5%。 设备年折旧额 = (设备购置费 - 设备购置费 × 残值率) / 折旧年限 设备年折旧额 = (140万元 - 140万元 × 5%) / 5年 设备年折旧额 = 133万元 / 5年 设备年折旧额 = 26.6万元 装修费为15万元，在运营期内分期摊销。由于项目设期为1年，装修费在项目开始时一次性投入，因此装修费年摊销额即为装修费总额除以运营期年数。 装修费年摊销额 = 装修费总额 / 运营期年数 装修费年摊销额 = 15万元 / 5年 装修费年摊销额 = 3万元 (2)设备变现时的账面价值以及所得税负的影响的计算： 设备变现时的账面价值 = 设备购置费 - 设备年折旧额 × 折旧年数 设备变现时的账面价值 = 140万元 - 26.6万元 × 5年 设备变现时的账面价值 = 140万元 - 133万元 设备变现时的账面价值 = 7万元 设备变现价值为14万元，变现时产生的收益 = 设备变现价值 - 设备变现时的账面价值 变现收益 = 14万元 - 7万元 变现收益 = 7万元 由于设备变现收益会产生所得税影响，所得税税率为25%，因此所得税负的影响 = 变现收益 × 所得税税率 所得税负的影响 = 7万元 × 25% 所得税负的影响 = 1.75万元 综上所述，设备年折旧额为26.6万元，装修费年摊销额为3万元。设备变现时的账面价值为7万元，所得税负的影响为1.75万元。

(3)项目计算期各年现金净流量的计算： 第一年的现金净流量 = - (设备购置费 + 装修费 + 营运资金) 第一年的现金净流量 = - (140万元 + 15万元 + 10万元) 第一年的现金净流量 = - 165万元 第二年至第四年的现金净流量 = 营业收入 - 付现成本 - 折旧 - 装修费摊销 第二年至第四年的现金净流量 = 180万元 - 180万元 × 60% - 26.6万元 - 3万元 第二年至第四年的现金净流量 = 50.4万元 第五年的现金净流量 = 营业收入 - 付现成本 - 折旧 - 装修费摊销 + 设备变现价值 - 设备变现时的账面价值 - 所得税负的影响 第五年的现金净流量 = 180万元 - 180万元 × 60% - 26.6万元 - 3万元 + 14万元 - 7万元 - 1.75万元 第五年的现金净流量 = 69.65万元

)包含建设期的投资回收期的计算： 投资回收期是指从项目开始投资到收回全部投资所需的时间。由于第一年的现金净流量为负数，因此投资回收期从第二年开始计算。 第二年至第四年每年现金净流量为50.4万元，共3年，累计现金净流量为50.4万元 × 3 = 151.2万元。 第五年的现金净流量为69.65万元，加上前三年累计的现金净流量，总现金净流量为151.2万元 + 69.65万元 = 220.85万元，超过了初始投资165万元，因此投资回收期为3+ 13.8/69.65=3.2年

利用净现值法对该项目进行决策的计算： 净现值（NPV）是指项目在整个寿命期内各年现金净流量的复利现值之和减去初始投资。 NPV = Σ[(现金净流量 / (1 + i)^t] - 初始投资 其中，i为折现率，t为时间。 根据题目，折现率i为10%，初始投资为165万元，各年现金净流量已在(3)中计算得出。 将各年现金净流量代入公式计算NPV： NPV = -165万元 + 50.4万元 / (1 + 10%)^2 + 50.4万元 / (1 + 10%)^3 + 50.4万元 / (1 + 10%)^4 + 69.65万元 / (1 + 10%)^5 计算得出的NPV若大于0，则项目可行；若小于0，则项目不可行。

老师设备折旧年限怎么会是一年呢？

后面改成5年了，看下更正后的数据， 更正一下数据，设备折旧为5年，故 (1)设备年折旧额及装修费年摊销额的计算： 设备购置费为140万元，折旧年限为5年，残值率为5%。 设备年折旧额 = (设备购置费 - 设备购置费 × 残值率) / 折旧年限 设备年折旧额 = (140万元 - 140万元 × 5%) / 5年 设备年折旧额 = 133万元 / 5年 设备年折旧额 = 26.6万元 装修费为15万元，在运营期内分期摊销。由于项目设期为1年，装修费在项目开始时一次性投入，因此装修费年摊销额即为装修费总额除以运营期年数。 装修费年摊销额 = 装修费总额 / 运营期年数 装修费年摊销额 = 15万元 / 5年 装修费年摊销额 = 3万元 (2)设备变现时的账面价值以及所得税负的影响的计算： 设备变现时的账面价值 = 设备购置费 - 设备年折旧额 × 折旧年数 设备变现时的账面价值 = 140万元 - 26.6万元 × 5年 设备变现时的账面价值 = 140万元 - 133万元 设备变现时的账面价值 = 7万元 设备变现价值为14万元，变现时产生的收益 = 设备变现价值 - 设备变现时的账面价值 变现收益 = 14万元 - 7万元 变现收益 = 7万元 由于设备变现收益会产生所得税影响，所得税税率为25%，因此所得税负的影响 = 变现收益 × 所得税税率 所得税负的影响 = 7万元 × 25% 所得税负的影响 = 1.75万元 综上所述，设备年折旧额为26.6万元，装修费年摊销额为3万元。设备变现时的账面价值为7万元，所得税负的影响为1.75万元。

老师，你的现金净流量算错了吧？你没算税

更正一下计算如下： 净现金流量NCF有2种计算公式： 净现金流量NCF=营业收入-付现成本-所得税 净现金流量=净利润+折旧=(营业收入-相关现金流出-折旧)*(1-税率)+折旧 两个公式计算出来的数据是一样的，现用上述公式重新为您计算一下各期现金流量 第0年建设期末: NCF= - (140万元 + 15万元 + 10万元)=-165万元 运营第一期： NCF = 营业收入 - 付现成本 - 所得税 = 160万元 - 160万元 × 60% - (160万元 - 160万元 × 60% - 26.6万元-3万元) × 25% = 55.4万元 或者用 NCF=（160-160*60%-26.6-3）*（1-25%）+26.6+3=55.4万元 运营第二到四期： NCF= 营业收入 - 付现成本 - 所得税 = 180万元 - 180万元 × 60% - (180万元 - 180万元 × 60% - 26.6万元-3万元) × 25% = 61.4万元 或者用 NCF=（180-180*60%-26.6-3）*（1-25%）+26.6+3=61.4万元 运营第5年： 现金流入 = 营业收入 - 付现成本 - 所得税 + 设备变现收益 - 设备变现所得税+收回的营运资本垫资 = 180万元 - 180万元 × 60% - (180万元 - 180万元 × 60% - 26.6万元-3万元) × 25% + 7万元 - 7万元 × 25% +10万元=76.65 万元

根据上述HCF可计算出第4问及第5问 初始投资 = 165万元 逐年累加净现金流量： 第1年：55.4万元 第2年：55.4万元 + 61.4万元 = 116.8万元 第3年：116.8万元 + 61.4万元 = 178.2万元超过了初始投资 故回收期在第2年到第3年之间 N=2+（165-116.8）/61.4=2.785年

根据题目，折现率i为10%，初始投资为165万元，各年现金净流量已在(3)中计算得出。 将各年现金净流量代入公式计算NPV： NPV = -165万元 + （55.4+61.4*3.1699)万元 / (1 + 10%)+（7*75%+10）*0.648=-165+227.301+9.882=72.18>0 计算得出的NPV大于0，则项目可行