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财管:构建二叉树中风险中性理论里的上行概率为什么是通过下行股价差额占总差额计算得出?

84785041| 提问时间:03/16 07:58
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张乐老师
金牌答疑老师
职称:注册会计师,高级会计师,税务师,资产评估师
因为以下一些原因: 风险中性概率:在风险中性的世界里,投资者不要求额外的风险溢价,因此股票或资产的预期收益率等于无风险利率。这种概率是理论上的、客观存在的概率,不受人为因素影响。 无风险利率的应用:在风险中性的前提下,二叉树模型中的期初和期末的收益率都应该是无风险收益率。因此,上行概率乘以上行收益加上下行概率乘以下行收益应该等于无风险收益率。 对冲原理:为了对冲风险,投资者可能会持有一个资产的长头寸(即购买资产)和看涨期权的短头寸(即卖出看涨期权)。在这种情况下,为了确保组合是无风险的,就需要确定合适的上行和下行概率,使得无论资产价格是上升还是下降,组合的价值变化都与无风险收益率相匹配。 构建无风险组合:在二叉树模型中,通过构建一个无风险组合(例如,购买股票并卖空看涨期权),可以确保这个组合的收益满足最低的无风险收益率要求。这样的组合在风险中性概率下不会带来额外的利润或损失,从而导出中性概率。 公式推导:上行概率的计算公式通常是 ( p = frac{e^{rT} - d}{u - d} ),其中 ( r ) 是无风险利率,( T ) 是时间期限,( u ) 是上行乘数,( d ) 是下行乘数。这个公式实际上是基于无风险利率和股票价格的上行和下行乘数来推导的。 综上所述,上行概率通过下行股价差额占总差额计算得出是为了确保在风险中性的条件下,无论是资产价格上涨还是下跌,投资者都能获得相同的无风险收益率。这种方法简化了期权定价过程,使其更加客观和易于操作
03/16 08:15
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