免费问答

（1） 首先计算甲公司现在的股票价格： rs=2.5%+1.5*5%=10%, 未来第1年股利2.3，第2年股利=2.3*（1+8%）=2.4840，第3年股利2.4840*（1+8%）=2.6827 股价=内在价值=未来各年股利的现值=2.3/(1+10%)+2.4840/(1+10%)^2+2.6827/(1+10%)^3+2.6827(1+6%)/((10%-6%)/(1+10%)^3=59.57元 第二计算甲公司一年后的股票价格 股价=内在价值=未来各年股利的现值=2.4840/(1+10%)+2.6827/(1+10%)^2+2.6827(1+6%)/((10%-6%)/(1+10%)^2=63.23元 购买甲股票的净收益=63.23-59.57+2.3=5.96元 持有A期权的空头净收益=6-（63.23-62）=4.77元 合计净损益=5.96+4.77=10.73元

（2）预计股票价格会大幅度波动，投资者应采用多头对敲策略。多头对敲策略是同是买入1份股票和买入1份该股票的看跌期权。 股票偏高50%=63.23*（1+50%）=94.85元 买入股票的净收益=94.85-59.57=35.28元 买入看跌期权的净收益=-6 合计净损益=35.28-6=29.28元 股票跌50%=63.23*50%=31.65元 买入股票的净收益=31.65-59.57=-27.92元 买入看跌期权的净收益=62-31.65-6=24.35元 合计净损益=-3.57元 因此，最大收益可能是29.28元

（3）关于复制原理，公式C0=H*S0-B，公式可以扩展为CU=H*SU-B*(1+r)和Cd=H*Sd-B*(1+r) 本题中S0=40，SU=46，Sd=30 CU=46-42=4=H*46-B*（1+2.5%） Cd=0=H*30-B*（1+2.5%） 解上面的二元1次方程，得H=0.25，B=7.32   然后利用C0=H*S0-B=0.25*40-7.32=2.68 期权的到期日价值就是CU=46-42=4，套期保值率就是0.25，借款额就是7.32，期权C价值=2.68

（4）期权价值2.68大于期权价格，可以卖出0.25股的股票，投资期权，或获利2.68-2.50=0.18元