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老师好 有税MM理论说，债务比例提高企业价值变大。 可是，这负债比例越大，财务风险增加，股权资本成本也会提高进而加权平均资本成本也提高了呀，那企业价值应该是变小才对。为什么MM理论所企业价值变大呢？
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你好 因为债券的报酬率比股权资本的报酬率要低 比如债权的报酬率是5% 股权是10% 各占一半时，加权平均报酬率是0.05*0.5+0.1*0.5=7.5%
如果债券占60% 股权占40% 加权平均是0.05*0.6+0.1*0.4=7% 7%＜7.5%
04/28 15:19
84784971 
04/28 15:23
但是，债务比重提高，财务风险增加，股权资本成本会提高。这也是mm理论，结论。
84784971
04/28 15:23
所以我觉得，加权平均资本成本并不一定就会降低
大明明老师 
04/28 15:27
你好 有税MM理论 还有增加了负债的抵税效益，负债可以在税前扣除 而股权资本是没有办法在税前扣除的 所以综合来说 是降低了风险
84784971
04/28 15:28
我觉得你解答的没有说服力
大明明老师
04/28 15:34
你好，有税MM理论下 股权资本会随着债务的增加而增加，但是不会高于无税MM理论下的股权资本 因为有抵税效益
比如 没有负债的情况下 股权资本是10% 有了负债后 股权资本变成了12% 负债风险利率是5% 这样加权一下0.12*0.5+0.05*0.5=8.5% 是低于没有负债情况下的10%
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