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套期保值比率H通常介于0和1之间，期权给予持有者在未来某个时间点以特定价格购买股票的权利，但并非义务。如果一份看涨期权合约允许买入100股股票，那么理论上，为了完全对冲这份期权，你需要买入100股股票。然而，在实际操作中，由于期权的杠杆效应，投资者通常不会持有足够的资金来购买与期权等额的股票。因此，投资者可能会选择只对冲部分风险，即买入少于100股的股票。这就是为什么套期保值比率H通常小于1。 例如，假设一个投资者持有1份看涨期权，该期权赋予他以$50的价格购买100股股票的权利。如果当前股票价格是$45，投资者可能认为股票价格有上升的可能，但不确定是否一定会上升。为了降低风险，投资者可能会决定买入50股股票进行对冲。在这种情况下，套期保值比率H就是0.5（即50股股票对冲100股期权的风险敞口）。

套期保值比率会大于1，这种情况通常出现在投资者想要对冲的风险敞口大于他持有的期权所直接代表的股票数量。例如，一个投资者可能持有1份看涨期权，该期权允许他以$50的价格购买100股股票，但他可能已经持有200股相同股票的持仓。在这种情况下，为了对冲他的整体持仓，投资者可能需要购买2份期权来对冲，这样套期保值比率就是2。这意味着投资者正在使用更多的对冲工具来对冲其更大的风险敞口。