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内含增长率的公式是： 内含增长率=预计净利润/净经营资产×留存收益比率/（1-预计净利润/净经营资产×留存收益比率） 这里是用预计净利润，而不是预计税后经营净利润。 一、对公式中各部分的解释 1.预计净利润：它是企业在未来一段时间内预计能够实现的净利润，反映了企业经营活动在扣除所有成本和费用后的盈利情况。净利润 = 利润总额 - 所得税费用，是企业最终的经营成果在财务报表上的体现。 2.净经营资产：净经营资产是企业用于经营活动的资产减去经营活动的负债后的余额。它反映了企业在经营活动中所投入的资源，包括流动资产（如存货、应收账款等）扣除经营流动负债（如应付账款等）以及长期经营资产（如固定资产、无形资产等）扣除长期经营负债等。 3.留存收益比率：留存收益比率 = 1 - 股利支付率，即企业将净利润留存用于再投资的比例。例如，如果企业的股利支付率为 40%，那么留存收益比率就是 60%，表示企业将 60%的净利润留存下来用于扩大生产、增加资产等经营活动。 二、为什么用预计净利润而不是预计税后经营净利润 1.概念区分：预计净利润是企业整体经营活动在考虑了所有成本、费用、税收以及非经常性损益等因素后计算得出的最终盈利。预计税后经营净利润则主要是指企业在经营活动中产生的利润，不包括金融活动的损益以及一些非经常性项目的影响。它更侧重于反映企业核心经营业务的盈利能力。 2.公式适用性：内含增长率强调的是企业仅依靠自身内部经营活动所产生的留存收益来实现的增长，预计净利润涵盖了企业所有经营活动的综合成果，与企业通过留存收益进行内部融资和增长的逻辑更为契合。而预计税后经营净利润可能会忽略一些与企业整体经营和增长相关的非核心经营活动的影响，不太适合用于计算内含增长率这种全面考虑企业内部资源和增长能力的指标。