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（1） 由于 X 股票拟长期持有，且每年年末发放股利均为 2 元/股，股票价格为 25 元。 假设内含收益率为 r，则 25 = 2/r，可得 r = 2÷25 = 8%。 （2） ①以 19%作为折现率计算 Y 股票净现值： - 2021 年初投入 22.2 元。 - 2021 年末收到股利 1.72 元，折现值为 1.72÷(1 + 19%)≈1.45。 - 2022 年末收到股利 2.5 元，折现值为 2.5÷(1 + 19%)²≈1.79。 - 2023 年初以 27 元卖出，折现值为 27÷(1 + 19%)³≈16.84。 - 净现值=1.45 + 1.79 + 16.84 - 22.2 = -1.12。 ②以 20%作为折现率计算 Y 股票净现值： - 2021 年末收到股利 1.72 元，折现值为 1.72÷(1 + 20%)≈1.43。 - 2022 年末收到股利 2.5 元，折现值为 2.5÷(1 + 20%)²≈1.74。 - 2023 年初以 27 元卖出，折现值为 27÷(1 + 20%)³≈15.75。 - 净现值=1.43 + 1.74 + 15.75 - 22.2 = -3.28。 ③利用插值法计算 Y 股票内含收益率： - 设内含收益率为 r，当 r = 19%时净现值为-1.12，当 r = 20%时净现值为-3.28。 - （r - 19%）÷（20% - 19%）=（0 - (-1.12)）÷（-1.12 - (-3.28)）。 - （r - 19%）÷1% = 1.12÷2.16。 - r - 19%≈0.52%。 - r≈19.52%。