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你好！在构建股权二叉树计算上下行概率时考虑股利，而在构建期权二叉树计算期权价值时不计入股利，这主要是基于两种模型的应用场景和假设条件的不同。 股权二叉树与股利 1. 股利的影响：股利是公司向股东分配的利润，它直接影响了股票的内在价值。在股权二叉树模型中，股利被视为影响股价变动的重要因素之一。由于股利支付会导致公司资产减少，从而可能降低公司的股价，因此在计算上下行概率时需要考虑股利的影响。 2. 模型假设：股权二叉树模型通常用于模拟股票价格在一段时间内的变动情况，包括股利支付前后的价格变化。通过考虑股利，可以更准确地预测股票的未来价值和风险水平。 期权二叉树与期权价值 1. 无套利定价原则：在期权二叉树模型中，期权的价值是通过无套利定价原则来确定的。这一原则要求在任何给定的时间点，期权的价值应该等于其未来可能价值的贴现值的期望值。为了实现这一点，模型通常会假设市场是无摩擦的，即不存在交易成本、税收和其他市场摩擦因素。 2. 不考虑股利的原因：在期权二叉树模型中，通常不直接考虑股利的影响，因为股利支付对期权价值的影响相对较小，且难以准确预测。此外，期权的价值主要取决于标的资产（如股票）的价格变动和波动性，而不是股利支付。因此，为了简化模型并提高计算效率，通常会忽略股利的影响。 总之，在构建股权二叉树计算上下行概率时考虑股利，是因为股利对股票的内在价值有直接影响；而在构建期权二叉树计算期权价值时不计入股利，则是为了简化模型并提高计算效率，同时遵循无套利定价原则。这两种方法各有其适用场景和优缺点，需要根据具体情况选择合适的方法进行分析和计算。