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而 项目投资，是指 我筹到钱了。再拿去投资。赚取利润。 所以。这是 两个阶段的概念 在项目投资时。不会再提到 市场有效 这个概念了

您说的这个概念，我明白我的困惑是对于项目投资，比如，购买设备生产产品，这类项目。 对于项目投资，有没有市场有效一说， 就是，能不能说市场有效时， 项目的内含报酬率=资本成本。

对，于证券投资（债券，股票），才有资本市场有效这个概念一说对吗？

对的， 只有在 证券投资或者说 买卖时 才会说 市场有效

就算说了 市场有效， 项目投资 内含报酬率 可 几乎不等于 资本成本 因为 项目投资内含报酬率 是项目净现值等于 0 时的报酬率， 而资本成本率 相当于 项目投资用的 折现率 就是 大白话说的银行提供的。 那都不是一回事。 所以没有那样的说法

老师， 比如计算股票价值时，用必要报酬率（对于筹资者而言是资本成本）折现，通常＝市场利率，对么？ ​

对的。这个理解正确的。 反正就是看题目怎么出的。

谢谢老师耐心解答

不客气，同学，感谢你的信任 老师应该的， 我们一起学习进步。

老师～ 对于互斥项目，选净现值最大的。可以增加股东财富。这个我可以理解。 但是，对于多个独立项目，当资本总量有限时，为什么要现值指数对项目进行排序，然后再选择呢？ 直接在资本总量范围内选净现值加总最大的几个项目不就行了么？ 好久了，我一直不理解为什么要排序？还有，资本总量有限时，可以去筹资投项目嘛，为啥要考虑有限这种情况

同学你好。是不是记错了 总量有限时。多个不同的独立项目进行决策时， 依然通过 净现值做出决策 选择 净现值最大的组合

另外。 总量有限时。进行资本分配时， 它的局限性 就是 你不理解的这个点。 既然钱不够。就去筹钱。 它不符合 资本市场原理。有好的项目就可以筹到所需的资金。 因此。这个知识点，就是建立在 尽管有项目投资了 却筹不到钱

总量有限时。多个不同的独立项目进行决策时， 依然通过 净现值做出决策 选择 净现值最大的组合。 这点我理解。 但讲义里，老师说要按，现值指数对项目进行从高到低排序，然后在资本总量内，选择净现值最大的组合。 我不理解，为什么要排序？排序有什么作用啊？

好的明白你的意思了， 是这样的，决策时。用大白话说 不但考虑项目总资本。 而且也得考虑 矮子里面拔高个 净现值是绝对数。现值指数是相对数 现值指数高的，说明未来可获得现金流量多 且最重要的就是把每个项目投资成本不一样给排除掉了。也就是说现值指数高的，赚的钱多。 就好比。股东财富最大化时， 利润越多越好 的前提时 假定投入成本一样。 如果不一样 这个观点不成立