某投资者准备购买甲公司的股票，并打算长期持有。甲公司股票当前的市场价格为 32 元/股，预计未来 3 年每年股利均为 2 元/股，随后股利年增长率为 10%。甲公司股票的β系数为 2，当前无风险收益率为 5%，市场平均收益率为 10%。有关货币时间价值系数如下：（P/F，10%，3）＝0.7513，（P/F，15%，3）＝0.6575，（P/A，10%，3）＝2.4869，（P/A， 15%，3）＝2.2832。要求：（1）采用资本资产定价模型计算甲公司股票的必要收益率。『答案』必要收益率＝5%＋2×（10%－5%）＝15% （2）以要求（1）的计算结果作为投资者要求的收益率，采用股票估价模型计算甲公司股票的价值。老师，第二问为什么不是：2/（15%-10%）*3+2（1+10%）/（15%-10%）？公式不是Vs=D1/(Rs-g)么_中级职称

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某投资者准备购买甲公司的股票，并打算长期持有。甲公司股票当前的市场价格为 32 元/股，预计未来 3 年每年股利均为 2 元/股，随后股利年增长率为 10%。甲公司股票的β系数为 2，当前无风险收益率为 5%，市场平均收益率为 10%。有关货币时间价值系数如下：（P/F，10%，3）＝0.7513，（P/F，15%，3）＝0.6575，（P/A，10%，3）＝2.4869，（P/A， 15%，3）＝2.2832。要求：（1）采用资本资产定价模型计算甲公司股票的必要收益率。『答案』必要收益率＝5%＋2×（10%－5%）＝15% （2）以要求（1）的计算结果作为投资者要求的收益率，采用股票估价模型计算甲公司股票的价值。老师，第二问为什么不是：2/（15%-10%）*3+2（1+10%）/（15%-10%）？公式不是Vs=D1/(Rs-g)么

GYL| 提问时间：03/25 16:20

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亲爱的学员，您好！很高兴能为您提供帮助，您的问题答复如下：
股票价值计算分为两阶段：前三年股利折现和第三年后永续增长部分折现。前三年每年2元需分别折现（用年金现值），第四年起股利增长10%，此时用D4/(Rs-g)计算第三年末价值，再折现回当前。原式误将前三年视为永续增长，未正确折现。正确公式：2×(P/A,15%,3)+[2×1.10/(15%-10%)]×(P/F,15%,3)。
祝您学习愉快！

03/25 16:21