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好的麻烦老师解答一下，66000这个数作为第七年的d1和第六年的d0，计算结果完全不同，我不知道该如何理解，明显不是从第六年进入永续的，题目说了是第七年啊，按我的理解是算出66000作为d0第七年之后的无限等比数列求和作为第七年的价值，再除以1%2bg的二次方折回第五年

您好，我觉得这个66000作d0。

我也觉得，但是书上是做为d1算的，算出来跟我算出来的差距很大

这凭什么算d1，然后折到第六年啊，这书上的算法我不理解

甲公司第6年和第7年的每股股权现金流量为3.15元和3.3元，以后保持5% 的增长率永续增长。股权资本成本10.5%，所以： 第五年末甲公司股票每股价值  ＝3.15×（P/F，10.5%，1）＋3.3×（P/F，10.5%，2）＋3.3×（1＋5%）/（10.5% －5%）×（P/F，10.5%，2） ＝2.851＋2.703＋51.596＝57.15（元

我再算一下另外一种算法

两种算法差一点点，我给您列出来哈。 3.15×（P/F，10.5%，1）＋3.3/（10.5% －5%）×（P/F，10.5%，1） =57.28

第一个算式66000是d0,第二个算式66000是d1

两种算法为什么差不多，因为63000和66000之间也是约等于1.05倍

所以66000即可当作d0也可以是d1

看了这2021**，当年的标答，标答中这个66000是按照d0来算的。

您以后在考试的时候遇到这种题目，就把66000当做d0算，因为根据教材的公式的含义，66000就是d0,这么算法应该不会有问题的。