2020年1月23日，某机构购买了2020年6月到期的中金所5年期国债期货合约，市场报价为100.360元。该机构45天期和141天期的资金成本分别为3.5%和4%(连续复利)。 1) 请计算息票率为2.94%，每年付息1次，2024年10月17日到期的国债的转换因子；2) 请计算息票率为3.77%，每年付息1次，2 025年3月8日到期的国债的转换因子；3) 假设投资者决定持有国债期货至最后时刻交割，若上述两种债券报价分别为100.864和 104.688，请问哪个券更可能被空方选择交割？4) 假设投资者决定持有国债期货至最后时刻交割，请以这两者中的较便宜券计算该期货的理论报价；5) 若该机构按照国债期货的市场报价成交，若不考虑盯市结算，到期交割时，该机构每份合约实际应收到的现金为多少？_实务

问题已解决

2020年1月23日，某机构购买了2020年6月到期的中金所5年期国债期货合约，市场报价为100.360元。该机构45天期和141天期的资金成本分别为3.5%和4%(连续复利)。 1) 请计算息票率为2.94%，每年付息1次，2024年10月17日到期的国债的转换因子；2) 请计算息票率为3.77%，每年付息1次，2 025年3月8日到期的国债的转换因子；3) 假设投资者决定持有国债期货至最后时刻交割，若上述两种债券报价分别为100.864和 104.688，请问哪个券更可能被空方选择交割？4) 假设投资者决定持有国债期货至最后时刻交割，请以这两者中的较便宜券计算该期货的理论报价；5) 若该机构按照国债期货的市场报价成交，若不考虑盯市结算，到期交割时，该机构每份合约实际应收到的现金为多少？

m44511666| 提问时间：2023 05/16 16:21

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乐悠刘老师

金牌答疑老师

职称：注册会计师,高级会计师,税务师

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(1)转换因子=贴现因子/(1+息票率)^(期限/2)=0.9919/(1+2.94%)^(5/2)=0.8458

2023 05/16 17:46

乐悠刘老师

2023 05/16 17:48

⑵转换因子=贴现因子/(1+息票率)^(期限/2)=0.9943/(1+3.77%)^(4/2)=0.8600 (3)从报价上看，空方选择交割可能性更大的是2025年3月8日到期的国债，报价为104.688元。 (4)理想报价=100.864×0.8458=85.4652元。 (5)因为2020年6月到期的中金金所5年期国债期货合约市场报价为100.360元，根据期货套期保值的原理，国债期货到期交割时，实际应收到的现金=市场报价×转换因子，假设该机构到期交割，且不考虑盯市收益，则该期货实际应收到的现金=市场报价×转换因子=100.360×0.8458=85.139元。

乐悠刘老师

2023 05/16 20:03

同学你好，麻烦帮老师点个五星好评哦，谢谢