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财务杠杆就是 通常我们理解的 净负债比率，或者产权比率。 也就是说公司经营 有负债的。

老师，我还是没有太明白

老师，这个有公式吗

同学你好，是这样理解的， 首先，两家公司的经营业务是类似的， 比方说目标公司是 甲公司， 可比公司是 丙公司 两家公司都是经营酒店的。 那么。就是可以理解为两家公司的系统风险是类似的。【系统风险用贝塔系数来表示。】但是。因为两家公司的资本结构不一样，【资本结构就是，股权资本和债权资本的比例，也可以叫做净负债比，也就是说的杠杆比例】，所以。不能直接利用可比公司丙公司的贝塔系数，要把丙公司的贝塔系数转换成甲公司的贝塔系数。

那么，转换的过程就叫做 卸杠杆。加杠杆。 先卸载掉自己的 债务风险。然后。再加载 甲公司的债务风险。 你可以看出 丙公司在卸杠杆的 分母 和 加杠杆 的 分子 其实 公式是一样的。只是利用的两家公司的 债务风险。

杠杆公式是一样的。带的数据是不一样。 主要不一样的地方，就是 净负债比和税率 不一样。 如果一样。就不用卸杠杆 和 加杠杆 了。直接利用丙公司的贝塔系数就可以了。

有公式的 丙公司资产贝塔系数=丙公司权益贝塔系数/【1+(1- 税率*净负债比】 甲公司权益贝塔系数=丙公司资产贝塔系数*【1+(1-税率)*净负债比】

然后，再利用资本资产模型 算出 甲公司的资本成本率