、某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的300 万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加营业利润(息税前利润)400万元。该项目备选的筹资方案有三个: (1)按11%的利率发行债券: (2)按面值发行股利率为12%的优先股: (3)按20元/股的价格增发普通股。该公司目前的息税前利润为1600万元，公司适用的所得税罩为25%,证券发行费用可忽略不计。要求: (1)计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。 (2)计算增发普通股和债券筹资的每股收益无差别点，以及增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点。 (3)计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆。(4)根据以上计算结果分析，该公司应选择哪一种？理由是什么？(5)如果新产品可提供1000万元或4000万元的新增营业利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应_实务

问题已解决

、某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的300 万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加营业利润(息税前利润)400万元。该项目备选的筹资方案有三个: (1)按11%的利率发行债券: (2)按面值发行股利率为12%的优先股: (3)按20元/股的价格增发普通股。该公司目前的息税前利润为1600万元，公司适用的所得税罩为25%,证券发行费用可忽略不计。要求: (1)计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。 (2)计算增发普通股和债券筹资的每股收益无差别点，以及增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点。 (3)计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆。(4)根据以上计算结果分析，该公司应选择哪一种？理由是什么？(5)如果新产品可提供1000万元或4000万元的新增营业利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应

m336573188| 提问时间：05/06 13:55

使用APP提问，老师回复第一时间提醒，下载APP>

温馨提示：如果以上题目与您遇到的情况不符，可直接提问，随时问随时答

速问速答

沈洁老师

金牌答疑老师

职称：注册会计师,中级会计师,税务师

免费直播

你好，请稍等一下，稍后给你具体解析

05/06 14:23

m336573188

05/06 14:55

好了吗，老师老师

沈洁老师

05/06 14:59

（1）筹资前股数800股，I=300*10%=30，EBIT=1600 a. 发行债券，I=4000*11%=440万元，EBIT=1600+400=2000 EPS=（2000-30-440）*（1-25%）/800=1.434375 b. 发行优先股，优先股股息=4000*12%=480 EPS=（2000-30）*（1-25%）-480/800=1.246875 c. 发行普通股，股数增加加4000/20=200万股 EPS=（2000-30）*（1-25%）/（800+200)=1.4775 （2）普通股和债券的每股收益无差别点为EBIT （EBIT-30-440）*（1-25%）/800=（EBIT-30）*（1-25%）/（800+200）求得EBIT=2230万元（3）筹资前财务杠杆DFL=1600/（1600-30）=1.02 发行债券DFL=2000/（2000-30-440）=1.31 发行优先股DFL=2000/（2000-30）=1.015 发行普通股DFL=2000/(2000-30)=1.015 （4）当EBIT=2000<2230，普通股筹资每股收益最高且财务杠杆最低，应选择普通股筹资（5）新产品能提供1000万或4000万元的新增营业利润，均大于2230，应选择发行债券方式筹资

m336573188

05/06 15:12

老师，可以详细一点吗？我这个看不懂的。

沈洁老师

05/06 15:13

你好，亲爱有同学，这已经是最详细的解析过程了，如果看不懂，建议你去学习一下基础知识

m336573188

05/06 15:32

你不能写的再详细一点吗？真的有些这些东西看不懂啊。

m336573188

05/06 15:32

我第一题有些看不懂。