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老师，第4题第2问用二叉树模型计算含有延迟期权的净现值能讲一下吗？不太懂
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亲爱的同学你好，这里的延迟期权主要是我们现在可以先观望一下，然后考虑是否在以后进行投资，而非现在时点。
该题目中我们可以在一年后进行投资，如果一年后投资，则有两种可能，那么我们需要先分别计算不考虑期权的净现值。
08/02 19:10
小汤汤老师 
08/02 19:32
如果预期上行，则项目到期的价值为120/10%=1200，下行时项目到期的价值为80/10%=800。
上行时的净现值=1200-1050=150，下行的净现值=800-1050=-250
报酬率（本年现金流量+期末项目价值-期初项目价值）/期初的项目价值
则上行的报酬率=(120+1200-1000)/1000=0.32，下行的报酬率=(80+800-1000)/1000=-0.12
然后根据上行概率P=（1+r-d)/(u-d)_=(1+0.05-(1-0.12))/(1.32-0.88)=0.386364，下行概率=1-0.386364=0.613636
根绝上下行概率计算项目的净现值=150*0.3863+0*0.6136=57.96（如果下行不行权，净现值实际时0）
然后这个时延期的净现值，我们还需要将其这算到0时点，这57.96/(1+0.05)=55.2
小汤汤老师
08/02 19:33
然后如果不递延，净现值=-50，递延净现值55.2，则两者的差额也就是延迟期权的价值=v55.2-(-50)=105.2
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