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2014年证券从业资格考试备考已经开始,为了帮助参加2014年证券从业资格考试的学员巩固知识,提高备考效果,正保会计网校精心为大家整理了证券从业资格考试各科目知识点,希望对广大考生有所帮助。
第一章 证券交易概述
知识点八:证券交易机制
(一)定期交易和连续交易、指令驱动和报价驱动
从交易时间的连续特点划分
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定期交易
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定期交易系统中,成交的时点是不连续的。
特点:第一,批量指令可以提供价格的稳定性;第二,指令执行和结算的成本相对比较低。 |
连续交易
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连续交易系统中,并非意味着交易一定是连续的,而是指在营业时间里订单匹配可以连续不断地进行。
特点:第一,市场为投资者提供了交易的即时性;第二,交易过程中可以提供更多的市场价格信息。 |
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从交易价格的决定特点划分
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指令驱动
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指令驱动系统是一种竞价市场,也称为“订单驱动市场”。证券交易价格是由买方订单和卖方订单共同驱动的。
特点:第一,证券交易价格由买方和卖方的力量直接决定;第二,投资者买卖证券的对手是其他投资者。 |
报价驱动
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报价驱动系统是一种连续交易商市场,或称“做市商市场”。
特点:第一,证券成交价格的形成由做市商决定;第二,投资者买卖证券都以做市商为对手,与其他投资者不发生直接关系。 |
(二)证券交易机制目标
流动性
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证券的流动性是证券市场生存的条件。
从积极的意义上看,证券市场流动性为证券市场有效配置资源奠定了基础。 证券市场的流动性包括两方面的要求,即成交速度和成交价格。 |
稳定性
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证券市场的稳定性可以用市场指数的风险度来衡量。提高市场透明度是加强证券市场稳定性的重要措施。
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有效性
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证券市场的有效性包含两个方面的要求:一是证券市场的高效率(信息效率、运行效率);二是证券市场的低成本(直接成本、间接成本)。
根据证券价格对信息的反映程度,可以将证券市场分为强式有效市场、半强式有效市场、弱式有效市场。 |
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