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2014证券从业《证券发行与承销》第九章:国债销售相关内容

来源: 正保会计网校论坛 编辑: 2014/06/04 13:36:04 字体:

  2014年证券从业备考已经开始,为了帮助参加2014年证券从业资格考试的学员巩固知识,提高备考效果,正保会计网校学员为大家分享了证券从业资格考试《证券发行与承销》知识点,希望对广大考生有所帮助。

证券从业《债券的发行与承销》第九章知识点三

  知识点三、国债销售的价格及其影响因素

  (一)国债销售的价格

  财政部允许承销商在发行期内自定销售价格,随行就市发行。

  (二)影响国债销售价格的因素

  1.市场利率:市场利率上升就限制了承销商确定销售价格的空间,反之亦然。

  2.承销商承销国债的中标成本。国债销售的价格一般不应低于承销商与发行人的结算价格;反之,就有可能发生亏损。所以,通过投标获得较低成本的国债,有利于分销工作的顺利开展。

  3.流通市场中可比国债的收益率水平:国债承销价格定价过高,即收益率过低,投资者就会倾向于在二级市场上购买已流通的国债,而不是直接购买新发行的国债,从而阻碍国债分销工作顺利进行。

  4.国债承销的手续费收入。在国债承销中,承销商可获得其承销金额一定比例的手续费收入。对于不同品种的国债,该比例可能不一样,一般为千分之几。由于该项手续费收入的存在,为了促进分销活动,承销商有可能压低销售价格。

  5.承销商所期望的资金回收速度。降低销售价格,承销商的分销过程会缩短,资金的回收速度会加快,承销商可以通过获取这部分资金占用其中的利息收入来降低总成本,提高收益。

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