金融委会议再次高度聚焦资本市场！经济学家看好逆周期调节

金融委会议再次高度聚焦资本市场！释放哪些信号？市场迎来哪些机会？经济学家看好逆周期调节 

摘自财联社 2020年4月16日

4月15日，国务院金融稳定发展委员会（下称“金融委”）第二十六次会议召开，会议由中共中央政治局委员、国务院副总理、金融委主任刘鹤主持，金融委各成员单位及相关单位负责同志参加会议。

此次金融委重磅会议重点指出，对经济“加大逆周期调节力度”。此外，会议专题研究了加强资本市场投资者保护问题，特别提及“一些上市企业无视法律和规则，涉及财务造假等侵害投资者利益的恶劣行为”。

本次会议是金融委4月份第二次强调打击造假和欺诈。4月7日，金融委召开第二十五次会议提出，“坚决打击各种造假和欺诈行为，放松和取消不适应发展需要的管制，提升市场活跃度。”

金融委本次会议重点指向以下八项重点内容：

一、国内疫情防控取得明显成效，复工复产稳步推进，经济活力逐步提升。

二、国际上金融市场震荡回稳，经济走势受疫情冲击十分明显。

三、目前外部风险大于内部风险，宏观风险大于微观风险。

四、在这样的形势下，关键在于加大逆周期调节力度，扎扎实实做好自己的事，从总量和结构同时入手，在供给和需求两端发力，把支持实体经济尤其是中小微企业发展的各项政策措施落到实处。

五、会议专题研究了加强资本市场投资者保护问题。

六、资本市场发展必须坚持市场化、法治化原则，依法诚信经营是最基本的市场纪律。

七、最近一段时间，一些上市企业无视法律和规则，涉及财务造假等侵害投资者利益的恶劣行为。

八、监管部门要依法加强投资者保护，提高上市公司质量，确保真实、准确、完整、及时的信息披露，压实中介机构责任，对造假、欺诈等行为从重处理，坚决维护良好的市场环境，更好发挥资本市场服务实体经济和投资者的功能。

针对瑞幸咖啡财务造假事件，证监会此前发布声明，表示对该公司财务造假行为表示强烈的谴责。证监会指出，不管在何地上市，上市公司都应当严格遵守相关市场的法律和规则，真实准确完整地履行信息披露义务。中国证监会将按照国际证券监管合作的有关安排，依法对相关情况进行核查，坚决打击证券欺诈行为，切实保护投资者权益。

加强投资者保护在本次会议中也被重点提及，新《证券法》已经新增“投资者保护”专章，明确了投资者保护的法律地位以及法律依据。如允许该机构接受50名以上投资者的委托，作为代表人参加对虚假陈述等违法行为的证券民事赔偿诉讼。

金融委本次会议引起市场重点关注，多位经济学家及市场专业人士表示了高度关注。

花长春：对财务造假惩治有两项建议，逆周期调节可从三方面着手

国泰君安证券研究所全球首席经济学家花长春向财联社记者表示，中央对资本市场以及资本市场服务实体经济和投资者的功能非常重视，意义重大，影响深远。

“工欲善其事，必先利其器”。要使得资本市场能够对实体经济起到关键作用，必须净化市场环境，让扎扎实实生产、研发的企业脱颖而出，一定要打掉数据不透明、财务造假、恶意欺诈的温床。让大家相信资本市场，让市场监督起到应有的作用。金稳委在这些方面做出卓越努力，我们相信资本市场的环境将得到极大的提升。

近来，有些企业进一步暴露出涉及财务造假等行为，习惯于“打擦边球”对财务报表进行美化和操纵，金稳委提出要从重处罚。这个非常有必要。两点建议，一是在落实新证券法上，应当明确财务造假的概念和边界并严格执法；二是进一步强化市场监督，在市场监督方面采取更加宽松的环境。

适当加大逆周期调节将有利于帮助我们稳定市场。至少有三方面金融领域的工作可以做：

一是流动性兜底企业，适当调低融资成本；二是与财政合作，对企业信贷加大担保力度，央行可以通过再贷款、专项贷款等方式帮助企业度过难关；三是在银行监管实施逆周期调节，如降低逆周期调节资本充足率要求，对坏账容忍程度适当提升。

李湛：有必要强化上市公司信息披露质量，有助于强化市场约束

中山证券首席经济学家李湛认为，金融委屡次提及资本市场，本次更是召开专题研究资本市场投资者保护问题，强化了资本市场的枢纽作用，凸显资本市场在顶层设计规划中的重要地位，资本市场深化发展是大势所趋，未来基础制度改革和打击违法行为将助力完善投融资良性生态。

监管部门应对造假、欺诈等行为从重处理，提高违法成本，坚决维护良好的市场环境，更好发挥资本市场服务实体经济和投资者的功能。 近期新证券法大幅提高造假、欺诈等行为惩处力度的同时，有必要强化上市公司信息披露质量，这也有助于强化市场约束，增强市场信心，构筑投融资良性生态。

当前货币政策的逆周期调节力度也在加大，例如，4月15日，中国人民银行宣布开展1年期中期借贷便利（MLF）操作1000亿元，中标利率为2.95%，较上期下降20个基点。这是今年以来MLF利率第二次下调，也是3年来首次跌破3%。此次政策利率联动调整，也是释放出逆周期调节力度加大的信号。 此前，为应对新冠肺炎疫情对经济运行带来的冲击，央行已陆续做出相应调整政策， 而对于需要信贷资源更多支持中小微企业和民营企业，压力更加大，也更需要政策给予支持。

宋清辉：打击财务造假等违法违规行为，首先要提高其违法违规成本

著名经济学家宋清辉表示，金融委聚焦资本市场意义重大，一方面是为了在当前疫情背景下，支持实体经济尤其是小微企业，对冲经济下行压力。另外一方面则是为了防范金融风险，特别是在世界经济下行压力加大，不确定性增强情况下，防范外部金融风险，对我国经济稳健发展至关重要。

金融委会议专题研究加强资本市场投资者保护问题，非常具有现实意义。一直以来，一些上市企业无视甚至恶意践踏法律和规则，涉及财务造假等侵害投资者利益的恶劣行为频发，严重扰乱了证券市场生态，不但成为损害监管层公信力的毒瘤，而且更侵害了广大中小投资者合法权益，必须予以严厉打击，以儆效尤。打击财务造假等违法违规行为，首先要提高其违法违规成本，违法犯罪成本不高，财务造假等违法行为就容易泛滥。

“对一部分上市公司而言，千万不要认为上市是一种荣耀，这其实是一种长期的责任，你们不是去‘圈钱’而是通过资本市场融资壮大未来发展。唯有如此，才能更好地树立中国上市公司的良好形象。”宋清辉坦言。

加大逆周期调节力度，不但可以有效缓解市场资金面的紧张态势，维护市场的稳定，而且还可以稳定市场预期，提升中小微企业和民营企业信心，向其传递出积极信号。管理层一直在密切关注中小微企业面临的巨大压力，政策一定会给予必要的支持。

吴照银：要激活要素市场，清除害群之马

中航信托宏观策略总监吴照银向财联社记者表示，金融委频繁聚焦资本市场，是与中共中央、国务院精神高度一致。资本市场是重要的要素市场，金融委频繁聚焦资本市场，凸显资本市场的重要性，也促进资本市场在稳增长、调结构、惠民生等方面发挥更大作用。

一些企业无视法律法规，通过造假侵害投资者利率，需要严厉打击。市场经济是法治经济，只有打击违法、扶持诚信经营，激浊扬清，才能形成稳定运行、支持实体经济发展的资本市场，越要激活要素市场，就越要清除害群之马。

资本市场本身具有调控宏观经济周期的基本功能，当前受疫情影响宏观经济面临暂时的压力，需要资本市场发挥逆周期调节作用，比如当经济下行压力较大，企业融资困难、杠杠比例过高时，资本市场可以适当扩大融资，补充上市公司资金，化解金融风险，反之可以减缓融资，通过融资方向指导促进企业转型升级等，从而维护市场长期稳定。

况玉清：造假伤害的是大家对资本市场的信心

第三方研究机构“透镜公司研究”创始人况玉清向财联社记者表示，新证券法和中美贸易协议会推动资本市场改革开放加深加快，越是在这个困难的时候，信心越比黄金重要，造假伤害的是大家对资本市场的信心，最终损害资本市场的融资功能。

“对待造假者，要扩大追责，赔垮掉几家审计机构、保荐机构，杀几只鸡震慑一下猴子们，市场就会干净很多。”况玉清如是说。