2014中级经济师考试教材《金融实务》：第七章2

(三)凯恩斯的货币需求函数

凯恩斯用流动性偏好解释人们持有货币的需求。

凯恩斯认为，人们的货币需求行为是由交易动机、预防动机和投机动机等三种动机决定的。

凯恩斯主义把可用于储蓄财富的资产分为货币与债券，把人们持有货币的三个动机划分为两类需求。一是消费动机与预防动机构成对消费品的需求，人们对消费品的需求取决于“边际消费倾向”，即消费增量占收入增量的比率;二是投机动机构成对投资品的需求，人们对投资品的需求取决于“资本边际效率”，而“资本边际效率”主要由利率水平决定。

凯恩斯主义提出了自己的货币需求函数：

由于利息是人们在一定时期放弃手中货币流动性的报酬，所以利率不能过低，否则人们宁愿持有货币而不再储蓄，这种情况被称为“流动性偏好陷阱”。

此时，由投机动机引起的货币需求量将是无限的。

【例题1·单选题】凯恩斯认为，投机性货币需求受未来( )。

A.利率水平影响

B.收入不稳定性影响

C.证券行市不稳定影响

D.国家政策的影响

【答案】A

【解析】凯恩斯认为投机动机构成对投资品的需求，主要由利率水平决定：利率低，人们对货币的需求量大;利率高，人们对货币的需求量小。故此，选A。

【例题2·多选题】(2011试题)根据凯恩斯货币需求理论，人们持有货币的动机包括( )。

A.预防动机

B.保荐动机

C.交易动机

D.投机动机

E.避险动机

【答案】ACD

【解析】本题考查凯恩斯货币需求函数的相关理论。凯恩斯认为，人们的货币需求行为是由交易动机、预防动机、投机动机三种动机决定的。

【例题3·多选题】凯恩斯把人们持有货币的三个动机划分为两类需求，即( )。

A.对消费品的需求

B.对投资品的需求

C.对奢侈品的需求

D.对保险品的需求

E.对资本品的需求

【答案】AB

【解析】凯恩斯主义把人们持有货币的三个动机划分为两类需求：一是消费动机与预防动机构成对消费品的需求;二是投机动机构成对投资品的需求。故此，选AB。

【例题4·单选题】(2011试题)凯恩斯认为，当利率极低时，投机动机引起的货币需求量是无限的，并将这种现象称为( )。

A.现金偏好

B.货币幻觉

C.流动性过剩

D.流动性偏好陷阱

【答案】D

【解析】本题考查凯恩斯货币需求函数相关理论。凯恩斯认为，在利率极高时，投机动机引起的货币需求量等于零，而当利率极低时，投机动机引起的货币需求量将是无限的。也就是说，由于利息是人们在一定时期放弃手中货币流动性的报酬，所以利率不能过低，否则人们宁愿持有货币而不再储蓄，这种情况被称为“流动性偏好陷阱”。

(四)弗里德曼的货币需求函数

1.弗里德曼的货币需求函数

弗里德曼的货币需求函数吸收了剑桥方程和凯恩斯主义的思想，被誉为当代货币主义。

影响货币流通速度的因素是相当复杂的，人们的资产选择范围非常广泛。

基于上述认识，弗里德曼提出了自己的货币需求函数模型：

式中 为名义货币需求， 为实际货币需求量。f为函数符号， 为恒常收入，W为人力资本占非人力资本比率， 为存款利率， 为预期公债收益率， 为预期股票收益率， 为预期物价变动率，u为其它随机变量，P为一般物价水平。

2.影响货币需求量的因素分析

弗里德曼不仅关心名义货币需求量，而且特别关心实际货币需求量。在影响货币需求量的诸多因素中，弗里德曼把它们划分为三组。

第一组，恒常收入Yp和财富结构W。第一组因素与货币需求量呈同方向变化。

第二组，各种资产的预期收益和机会成本。它包括 和 四项。同货币需求量呈反方向变化。

第三组，各种随机变量u。它包括社会富裕程度，取得信贷的难易程度，社会支付体系的状况等等。

3.弗里德曼货币需求函数与凯恩斯的货币需求函数的差别，主要表现在：

(1)二者强调的侧重点不同。 凯恩斯的货币需求函数非常重视利率的主导作用。凯恩斯认为，利率的变动直接影响就业和国民收入的变动，最终必然影响货币需求量。而弗里德曼则强调恒常收入对货币需求量的重要影响，认为利率对货币需求量的影响是微不足道的。

(2)由于上述分歧，导致凯恩斯主义与货币主义在货币政策传导变量(货币政策工具)的选择上产生分歧。 凯恩斯主义认为应是利率，货币主义坚持是货币供应量。

(3)凯恩斯认为货币需求量受未来利率不确定性的影响，因而不稳定，货币政策应“相机行事”。而弗里德曼认为，货币需求量是稳定的，可以预测的，因而“单一规则”可行。

【例题1·单选题】弗里德曼认为，货币需求量是稳定的，可以预测的，因此，货币政策应( )。

A.“相机行事”

B.重在调整利率

C.实行“单一规则”

D.“走走停停”

【答案】C

【解析】本题考查弗里德曼需求函数的相关理论。弗里德曼认为，货币需求量是稳定的，可以预测的，因此，“单一规则”可行。

【例题2·多选题】弗里德曼把影响货币需求量的诸因素划分为以下几组( )。

A.各种金融资产

B.恒常收入与财富结构

C.各种资产预期收益和机会成本

D.各种随机变量

E.各种有价证券

【答案】BCD

【解析】在影响货币需求量的诸多因素中，弗里德曼把它们划分为三组：第一组，恒常收入Yp和财富结构W;第二组，各种资产的预期收益和机会成本;第三组，各种随机变量u。