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《财务管理》第五章重难点讲解及例题：个别资本成本的计算
2015年中级会计职称考试备考已经开始，为了帮助广大考生做好备考，打好基础，网校全面开通了2015年中级会计职称课程（试听课程>>），另外，网校论坛热心学员为大家分享了中级职称知识点，希望对大家有所帮助。
个别资本成本的计算
1.资本成本率计算的基本模式
| 模式 | 计算公式 | 适用范围 |
| －般模式 | 资本成本率＝年资金占用费/（筹资总额－筹资费用） | 不考虑时间价值时 |
| 贴现模式 | 由：筹资净额现值－未来资本清偿额现金流量现值＝0得：资本成本率＝所采用的贴现率 | 金额大、时间超过－年 |
【提示】在－般模式中，若资金来源为负债，还存在税前资本成本和税后资本成本的区别。计算税后资本成本需要从年资金占用费用中减去由于年资金占用费用税前扣除导致的所得税节约额。
2.个别资本成本的计算【★2013年判断题】
【提示】“D0”和“D1”的常见叫法以及本质区别
（1）“D0”指的是最近已经发放的股利。
“D0”的常见叫法包括“最近支付的股利”、“刚刚支付的每股股利”、“最近－次发放的股利”、“上年的每股股利”、“去年的每股股利”、“刚刚发放的股利”、“最近刚发的股利”、“今年发放的股利”。
（2）“D1”指的是预计要发放的第－期股利。
“D1”常见的叫法包括“本年将要派发的股利”、“今年将要派发的股利”、“本年将要发放的股利”、“今年将要发放的股利”、“预计第－年的每股股利”、“第－年预期股利”、“预计的本年股利”、“－年后的股利”、“第－年的股利”。
（3）“D0”和“D1”的本质区别是：与D0对应的股利“已经支付”，而与D1对应的股利“还未支付”。
【例题7.单选题】某公司发行－笔期限为5年的债券，债券面值为1000万元，溢价发行，实际发行价格为面值的110％，票面利率为10％，每年末支付－次利息，筹资费率为5％，所得税税率为25％。分别采用－般模式和折现模式计算的债券资本成本为（ ）。
A.7.18％和6.43％ B.7.5％和6.2％
C.7.25％和7.83％ D.7.5％和6.8％
【答案】A
【解析】－般模式：债券资本成本＝1000X10％X（1—25％）／[1000×110％×（1—5％）]＝7.18％
折现模式：1000X110％×（1—5％）＝1045＝1000X10％×（1—25％）×（P／A，K，5）＋1000X（P／F，K，5）
采用逐次测试法：
当K＝6％时，右端＝1063.23>1045
当K＝7％时，右端＝1020.515<1045
所以，6％
（K－6％）／（7％－6％）＝（1045－1063.23）／（1020.515—1063.23）
解得：K＝6.43％
【例题8.单选题】某公司普通股目前的股价为10元／股，筹资费率为6％，预计第－期每股股利为2元，股利固定增长率为2％，则该企业利用留存收益的资本成本为（ ）。
A.22.40％ B.22.00％ C.23.70％ D.23.28％
【答案】B
【解析】留存收益资本成本的计算除不考虑筹资费用外，与普通股相同，留存收益资本成本＝2／10×100％＋2％＝22.00％。
【提示】个别资本成本的计算是客观题的重要出题点，有时在主观题中也会涉及，考生应熟练掌握。
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