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《财务管理》第五章重难点讲解及例题：资本结构掌握
2015年中级会计职称考试备考已经开始，为了帮助广大考生做好备考，打好基础，网校全面开通了2015年中级会计职称课程（试听课程>>），另外，网校论坛热心学员为大家分享了中级职称知识点，希望对大家有所帮助。
（一）资本结构的含义
| 资本结构 | 狭义的资本结构是指长期负债与股东权益的构成比例，短期债务作为营运资金管理 |
| 最佳资本结构 | 是指在－定条件下使企业平均资本成本率最低、企业价值最大的资本结构 |
| 债务资本的双重作用 | （1）可以发挥财务杠杆效应；（2）可能带来财务风险 |
（二）影响资本结构的因素
| 影响因素 | 说明 |
| 企业经营状况的稳定性和成长率 | 稳定性好——企业可较多地负担固定的财务费用 增长率高——可以采用高负债的资本结构，以提升权益资本的报酬 |
| 企业的财务状况和信用等级 | 财务状况良好、信用等级高——容易获得债务资金 |
| 企业的资产结构 | 拥有大量固定资产的企业——主要通过长期负债和发行股票融通资金 拥有较多流动资产的企业——更多地依赖流动负债融通资金 资产适合于抵押贷款的企业——负债较多 以技术研发为主的企业——负债较少 |
| 企业投资人和管理当局的态度 | 从企业所有者角度看： 如果企业股权分散——可能更多地采用权益资本筹资以分散企业风险 如果企业为少数股东控制——为防止控股权稀释，－般尽量避免普通股筹资，采用优先股或债务资金筹资 从企业管理当局角度看：稳健的管理当局偏好于选择低负债比例的资本结构 |
| 行业特征和企业发展周期【★2012年单选题、判断题、2011年单选题】 | 行业特征： （1）产品市场稳定的成熟产业可提高债务资金比重 （2）高新技术企业可降低债务资金比重 企业发展周期： （1）初创阶段——经营风险高，应控制负债比例 （2）成熟阶段——经营风险低，可适度增加债务资金比重 （3）收缩阶段——经营风险逐步加大，应逐步降低债务资金比重 |
| 经济环境的税务政策和货币政策 | 如果所得税税率高，则债务资金的抵税作用大，企业充分利用这种作用以提高企业价值；如果货币政策是紧缩的，则市场利率较高，企业债务资金成本增大 |
【例题.单选题】下列说法中，不正确的是（ ）。
A.如果企业产销业务量稳定，则该企业可以较多地负担固定的财务费用
B.拥有大量固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票筹集资金
C.稳健的管理当局偏好于选择低负债比例的资本结构
D.当国家执行紧缩的货币政策时，市场利率较低，企业债务资金成本降低
【答案】D
【解析】货币金融政策影响资本供给，从而影响利率水平的变动，当国家执行紧缩的货币政策时，市场利率较高，企业债务资金成本增大，所以选项D不正确。
（三）资本结构优化
资本结构优化，要求企业权衡负债的低资本成本和高财务风险的关系，确定合理的资本结构。资本结构优化的目标，是降低平均资本成本率或提高企业价值。资本结构优化的方法有每股收益分析法、平均资本成本比较法和公司价值分析法。
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