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《财务管理》第七章重难点讲解及例题：营运资金管理策略
2015年中级会计职称考试备考已经开始，为了帮助广大考生做好备考，打好基础，网校全面开通了2015年中级会计职称课程（试听课程>>），另外，网校论坛热心学员为大家分享了中级职称知识点，希望对大家有所帮助。
营运资金管理策略熟悉
（－）流动资产的投资策略
| 策略类型 | 特点 |
| 紧缩的流动资产投资策略 | 流动资产／销售收入比率较低，风险较高、收益较高 |
| 宽松的流动资产投资策略 | 流动资产／销售收入比率较高，风险较低、收益较低 |
【提示】不同决策者对流动资产投资策略的倾向不同。保守的决策者更倾向于宽松的流动资产投资策略，而风险承受能力较强的决策者则倾向于紧缩的流动资产投资策略。运营经理通常喜欢高水平的原材料，以便满足生产所需。销售经理喜欢高水平的产成品存货以便满足顾客的需要，而且喜欢宽松的信用政策以便刺激销售。相反，财务管理人员喜欢使存货和应收账款最小化，以便使流动资产融资的成本最低。
（二）流动资产的融资策略
| 融资策略 | 资产和资金来源的关系（营业高峰期） | 风险和收益的特点 |
| 期限匹配融资策略 | 非流动资产＋永久性流动资产＝长期来源波动性流动资产＝短期来源 | 风险和收益居中 |
| 保守融资策略 | 非流动资产＋永久性流动资产<长期来源波动性流动资产>短期来源 | 风险和收益较低 |
| 激进融资策略 | 非流动资产＋永久性流动资产>长期来源波动性流动资产<短期来源 | 风险和收益较高 |
【提示】
（1）在营业高峰期，不论是哪种融资策略，都存在这个等式：非流动资产＋永久性流动资产＋波动性流动资产＝长期来源＋短期来源；
（2）长期来源不仅包括长期资本，还包括流动负债，具体地说，长期来源＝自发性流动负债＋长期负债＋权益资本，这主要是因为自发性流动负债（应付账款等）是在经营活动中产生的，只要企业有经营活动，就会存在自发性经营负债，或者说，对于正常经营的企业，自发性经营负债会长期存在（债权人会经常更换），可以长期为企业提供资金来源；相应地，自发性流动负债不属于短期来源，短期来源主要指的是临时性流动负债。
【例题.单选题】下列关于流动资产投资和融资策略的描述中，不正确的是（ ）。
A.紧缩的流动资产投资策略下，风险较低、收益较低
B.宽松的流动资产投资策略下，风险较低、收益较低
C.保守融资策略下，收益和风险较低
D.激进融资策略下，风险和收益较高
【答案】A
【解析】紧缩的流动资产投资策略可以节约流动资产的持有成本（所以收益较高），例如节约持有资金的机会成本。但与此同时可能伴随着更高风险，这些风险表现为更紧的应收账款信用政策和较低的存货占用水平，以及缺乏现金用于偿还应付账款等等。
【例题.多选题】某企业在营业高峰期拥有流动资产100万元（其中永久性流动资产为30万元），长期融资400万元，短期融资50万元，则以下说法正确的有（ ）。
A.该企业采取的是激进融资策略 B.该企业采取的是保守融资策略
C.该企业收益和风险均较高 D.该企业收益和风险均较低
【答案】BD
【解析】营业高峰期，该企业波动性流动资产＝100－30＝70（万元），大于短期融资50万元，所以该企业采取的是保守融资策略，这种类型的融资策略收益和风险均较低。
【提示】流动资产投资策略和流动资产融资策略是容易出客观题的知识点，考生应熟练掌握各种策略类型，在做题的时候能够灵活运用。
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