中级会计考试《财务管理》知识点：经营杠杆效应

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经营杠杆效应

1. 息税前利润（EBIT）——完全由经营活动决定的资产报酬，不受筹资活动影响，属于股东和债权人共有的收益。

依据本量利分析式：

息税前利润

＝销售收入－变动成本－固定经营成本（不含利息费用）

＝销量×（单价－单位变动成本）－固定经营成本

＝销量×单位边际贡献－固定经营成本

＝边际贡献－固定经营成本

【提示】息税前利润属于资产报酬，完全是经营活动的结果，不受筹资活动影响（因尚未减除利息费用等筹资活动产生的资本成本）。息税前利润由股东和债权人共有，筹资活动只影响息税前利润在债权人的收益（利息）和股东的收益（利润）之间的分配，而不影响息税前利润的大小。

利润总额、净利润以及普通股每股收益是在息税前利润基础上减除固定性资本成本（利息费用、优先股股利）的结果，受到经营活动（息税前利润）以及筹资活动（固定性资本成本）的双重影响。

2. 经营杠杆效应

（1）含义

由于固定性经营成本的存在，使得企业的资产报酬（息税前利润）变动率大于业务量（产销量或销售额）变动率的现象。

（2）原理

由于固定经营成本不随业务量变动而变动，当业务量增加时，销售收入等比例增加，而成本总额中只有变动成本与业务量同比增加，固定成本不变，从而使成本总额的增长率小于业务量的增长率，由此导致息税前利润的增长率大于业务量的增长率（单位固定成本降低，提高单位产品利润）。

3. 经营杠杆系数（DOL）

（1）定义公式

（2）计算公式

【提示】杠杆系数属于预测指标，按计算公式计算杠杆系数时，根据基期数据计算得出的是本期杠杆系数。

（3）经营杠杆系数的性质

①不同的业务量水平具有不同的经营杠杆系数，在息税前利润＞0的情况下，业务量水平越高，经营杠杆系数越小（逐渐接近于1），经营杠杆效应越弱。

②在息税前利润＞0的情况下，只要存在固定经营成本，就存在经营杠杆效应，经营杠杆系数恒大于1；固定经营成本越高，经营杠杆效应越强、经营杠杆系数越大；如果企业不存在固定经营成本，则经营杠杆系数＝1，表明业务量的变动引起息税前利润等比例变动，没有“放大”息税前利润变动性的经营杠杆效应。

③企业处于保本点（息税前利润＝0、边际贡献＝固定经营成本）时，经营杠杆系数无穷大，表明微利状态下，经营杠杆效应会很强。

④经营杠杆系数由息税前利润和固定性经营成本共同决定。在其他条件不变的情况下，经营杠杆系数与息税前利润负相关，与固定性经营成本正相关。

4. 经营杠杆与经营风险

（1）经营风险——经营活动的结果，与筹资活动无关

生产经营上的原因（市场需求和生产成本等因素的不确定性）而导致的资产报酬（息税前利润）波动的风险。

（2）经营杠杆与经营风险的关系

①经营杠杆放大市场和生产等因素变化对利润波动的影响——经营杠杆“放大”经营风险（息税前利润的变动性），经营杠杆效应越强，经营风险越高。

②经营杠杆本身并不是资产报酬不确定（经营风险）的根源，经营杠杆不存在（DOL＝1），经营风险（息税前利润的变动性）仍会存在，只是不会被“放大”（息税前利润与业务量等比例变动）。

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