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中级会计师财务管理知识点：边际资本成本的计算
2019年中级会计职称考试通过率仅有13%，还不趁早备考，中级会计师财务管理知识点：边际资本成本的计算整理新鲜出炉，为大家中级会计师考试助力。
中级会计师财务管理——边际资本成本的计算：
边际资本成本是企业追加筹资的加权平均成本。边际资本成本，是企业进行追加筹资的决策依据。
【提示】筹资方案组合时，边际资本成本的权数采用目标价值权数。
【提示】债务利率指的是税前值，债务资本成本指的是税后值。
边际资本成本计算表
资本种类 | 目标资本结构 | 追加筹资额 | 个别资本成本 | 边际资本成本 |
银行借款 公司债券 普通股 | 20% 15% 65% | 60万元 45万元 195万元 | 7% 12% 15% | 1.4% 1.8% 9.75% |
合计 | 100% | 300万元 | － | 12.95% |
【例题·计算分析题】甲公司2015年年末长期资本为5000万元，其中长期银行借款为1000万元，年利率为6%；所有者权益（包括普通股股本和留存收益）为4000万元。公司计划在2016年追加筹集资金5000万元，其中按面值发行债券2000万元，票面年利率为6.86%，期限5年，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为2%；发行优先股筹资3000万元，固定股息率为7.76%，筹集费用率为3%。公司普通股β系数为2，一年期国债利率为4%，市场平均报酬率为9%。公司适用的所得税税率为25%。假设不考虑筹资费用对资本结构的影响，发行债券和优先股不影响借款利率和普通股股价。
要求：（1）计算甲公司长期银行借款的资本成本。
（2）假设不考虑货币时间价值，计算甲公司发行债券的资本成本。
（3）计算甲公司发行优先股的资本成本。
（4）利用资本资产定价模型计算甲公司留存收益的资本成本。
（5）计算甲公司2016年完成筹资计划后的平均资本成本。
【正确答案】（1）长期银行借款资本成本＝6%×（1－25%）＝4.5%
（2）债券的资本成本＝2000×6.86%×（1－25%）/[2000×（1－2%）]＝5.25%
（3）优先股资本成本＝3000×7.76%/[3000×（1－3%）]＝8%
（4）留存收益资本成本＝4%＋2×（9%－4%）＝14%
（5）平均资本成本＝1000/10000×4.5%＋2000/10000×5.25%＋3000/10000×8%＋4000/10000×14%＝9.5%
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