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中级会计职称经济法知识点：公司价值分析法
2020年来了，也就意味着2020年中级会计职称考试也要来了，打算报考2020年中级会计职称的你会以怎样的状态去面对你的中级会计职称考试？小编给你准备了中级会计职称经济法知识点，来看看吧！中级会计职称经济法知识点：公司价值分析法来啦，你得看呀。
中级经济法——公司价值分析法：
1.企业价值V的计算
【提示】
（1）企业价值＝股票总价值S＋债务价值B
（2）股票的总价值的计算公式中，分子是净利润，分母是权益资本成本。原理：假定净利润是永续的，并且净利润全部用于发放股利，这样，净利润的支付构成了永续年金的形式即P＝A/i，所以，股票的市场价值＝净利润/权益资本成本。
2.加权平均资本成本的计算
加权平均资本成本＝税前债务资本成本×（1－税率）×债务资本比重＋权益资本成本×权益资本比重
【提示】对于债务的资本成本，如果题目告诉我们利率或税前资本成本为多少，则它们是税前的；如果题目告诉我们债务的资本成本为多少，这种情况是指企业实际负担的债务资本成本，即它是税后的。
【例题】某公司息税前利润为400万元，资本总额账面价值2000万元。假设净利润全部用于发放股利，无风险报酬率6%，证券市场平均报酬率10%，所得税税率25%。债务市场价值等于面值，经测算，不同债务水平下的权益资本成本率和税前债务利息率（假设税前债务利息率等于税前债务资本成本）如下表所示：
债务市场价值B （万元） | 税前债务利息率（%） | 股票β系数 | 权益资本成本率Ks（%） |
00 | － | 1.50 | 12.0 |
200 | 8.0 | 1.55 | 12.2 |
400 | 8.5 | 1.65 | 12.6 |
600 | 9.0 | 1.80 | 13.2 |
800 | 10.0 | 2.00 | 14.0 |
【要求】计算各种情况下公司的总价值并确定公司的最佳资本结构。
年息税前利润为400万元，资本总额账面价值2000万元。
『正确答案』
债务市场价值 | 股票市场价值 | 公司总价值 | 税后债务资本成本（%） | 普通股资本成本（%） | 平均资本成本（%） |
0 | 2500 | 2500 | － | 12.0 | 12.00 |
200 | 2361 | 2561 | 6.00 | 12.2 | 11.72 |
400 | 2179 | 2579 | 6.38 | 12.6 | 11.64 |
600 | 1966 | 2566 | 6.75 | 13.2 | 11.69 |
800 | 1714 | 2514 | 7.50 | 14.0 | 11.93 |
某公司年息税前利润为400万元，资本总额账面价值2000万元。
1.当债务为0时的股票市场价值
S＝净利润/Ks＝（400－0）×（1－25%）/12%＝2500（万元）
公司的总市值S＝2500（万元）
权益资本成本＝6%＋1.50×（10%－6%）＝12%
加权平均资本成本＝权益资本成本＝12%
2.当债务为200万元时的股票市场价值
权益资本成本＝6%＋1.55×（10%－6%）＝12.2%
S＝（400－200×8%）×（1－25%）/12.2%＝2361（万元）
B＝200（万元）
V＝200＋2361＝2561（万元）
KW＝K债×W债＋K权×W权＝8%×（1－25%）×200/2561＋12.2%×2361/2561＝11.72%
3.当债务为400万元时的股票市场价值
权益资本成本＝6%＋1.65×（10%－6%）＝12.6%
S＝（400－400×8.5%）×（1－25%）/12.6%＝2179（万元）
B＝400（万元）
V＝400＋2179＝2579（万元）
KW＝K债×W债＋K权×W权＝8.5%×（1－25%）×400/2579＋12.6%×2179/2579＝11.63%
【结论】可以看到，在没有债务的情况下，公司的总价值就是其原有股票的市场价值。当公司用债务资本部分地替换权益资本时，一开始公司总价值上升，加权平均资本成本下降；在债务达到400万元时，公司总价值最高，加权平均资本成本最低；债务超过400万元后，公司总价值下降，加权平均资本成本上升。因此，债务为400万元时的资本结构是该公司的最佳资本结构。
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