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中级会计师财务管理知识点：内含报酬率
2020年中级会计职称备考已经开始，鉴于很多新手考生不太熟悉考试套路，中级会计师财务管理知识点：内含报酬率喊你来学了，让大家轻轻松松搞定中级会计职称财务管理知识点！
中级会计师财务管理——内含报酬率：
【结论】考虑资金时间价值情况下，资产投资的收益率（报酬率），即为投资该项资产现金流出的现值等于现金流入现值的折现率，或净现值等于零的折现率。
计算内含报酬率和资本成本计算中的“折现模式”有什么关系？
【解答】两者的表述一样，现金流入的现值等于现金流出的现值。
计算思路 | 令项目的净现值＝0，解出的贴现率就是内含报酬率 | |
判定标准 | 如果按照设定的折现率计算得出的项目净现值大于0，则意味着内含报酬率大于项目的折现率 | |
特点 | 优点 | （1）反映了投资项目可能达到的投资报酬率，易于被高层决策人员所理解。（2）对于独立投资方案的比较决策，如果各方案原始投资额现值不同，可以通过计算各方案的内含报酬率，反映各独立投资方案的获利水平 |
缺点 | （1）计算复杂，不易直接考虑投资风险大小。（2）在互斥投资方案决策时，如果各方案的原始投资额现值不相等，有时无法作出正确的决策 | |
1.未来每年现金净流量相等时：未来每年现金净流量×年金现值系数－原始投资额现值＝0
2.未来每年现金净流量不相等时
采用逐次测试法。
【例题】兴达公司有一投资方案，需一次性投资120000元，使用年限为4年，每年现金净流量分别为：30000元、40000元、50000元、35000元。
要求：计算该投资方案的内含报酬率，并据以评价方案是否可行。
【正确答案】因为该方案每年的现金净流量不相同，需逐次测试计算方案的内含报酬率。测算过程如表6－5所示。
表6－5净现值的逐次测试 单位：元
年份 | 每年现金流量 | 第一次测算8% | 第二次测算12% | 第三次测算10% | |||
1 2 3 4 | 30000 40000 50000 35000 | 0.926 0.857 0.794 0.735 | 27780 34280 39700 25725 | 0.893 0.797 0.712 0.636 | 26790 31880 35600 22260 | 0.909 0.826 0.751 0.683 | 27270 33040 37550 23905 |
未来现金净流量现值合计 | 127485 | 116530 | 121765 | ||||
减：投资额现值 | 120000 | 120000 | 120000 | ||||
净现值 | 7485 | （3470） | 1765 | ||||
第一次测算，采用折现率8%，净现值为正数，说明方案的内含报酬率高于8%。第二次测算，采用折现率12%，净现值为负数，说明方案的内含报酬率低于12%。第三次测算，采用折现率10%，净现值仍为正数，但已较接近于零。因而可以估算，方案的内含报酬率在10%～12%之间。进一步运用插值法，得方案的内含报酬率为10.67%。
【提示】一般而言，折现率越大，净现值越低。
一般而言，计算净现值时，折现率是作为分母的，所以折现率与净现值成反向变动关系。以本题为例，折现率为8%时，计算得出的净现值为7485；折现率为12%时，计算得出的净现值为－3470。
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