中级会计师财务管理知识点：回收期

备考2020中级会计职称，网校会与你同在，肩并肩与你一起迎战考试，做你备考路上的坚强后盾！中级会计师财务管理知识点：回收期你学会了吗，快来看看吧！每天搞定一个中级会计职称财务管理知识点！

中级会计师财务管理——回收期：

1.每年现金净流量相等时

2.每年现金净流量不相等时

【2017试题·综合题】戊化工公司拟进行一项固定资产投资，以扩充生产能力，现有X、Y、Z三个方案备选，相关资料如下：

资料一，戊公司现有长期资本10000万元，其中，普通股股本为5500万元，长期借款为4000万元，留存收益为500万元。长期借款利率为8%。该公司股票的系统风险是整个股票市场风险的2倍。目前整个股票市场平均收益率为8%，无风险收益率为5%。假设该投资项目的风险与公司整体风险一致，且投资项目的筹资结构与公司资本结构相同，新增债务利率不变。

资料二：X方案需要投资固定资产500万元，不需要安装就可以使用，预计使用寿命为10年，期满无残值，采用直线法计提折旧。该项目投产后预计会使公司的存货和应收账款共增加20万元，应付账款增加5万元，假设不会增加其他流动资产和流动负债。在项目运营的10年中，预计每年为公司增加税前利润80万元。X方案的现金流量如表1所示：

表1　X方案现金流量计算表　　单位：万元

注：表内的“×”为省略的数值。

资料三：Y方案需要投资固定资产300万元，不需要安装就可以使用，预计使用寿命为8年，期满无残值。预计每年营业现金净流量为50万元。经测算，当折现率为6%时，该方案的净现值为10.49万元；当折现率为8%时，该方案的净现值为－12.67万元。

资料四：Z方案与X方案、Y方案的相关指标如表2所示：

表2　备选方案的相关指标

资料五：公司适用的所得税率为25%。相关货币时间价值系数如表3所示：

表3　相关货币时间价值系数表

注：i为该项目的必要报酬率

要求：（1）根据资料一，利用资本资产定价模型计算戊公司普通股资本成本。

（2）根据资料一和资料五，计算戊公司的加权平均资本成本。

（3）根据资料二和资料五，确定表1中字母所代表的数值（不需要列式计算过程）。

（4）根据以上计算的结果和资料三，完成下列要求：①计算Y方案的静态投资回收期和内含报酬率；②判断Y方案是否可行，并说明理由。

（5）根据资料四和资料五，确定表2中字母所代表的数值（不需要列式计算过程）。

（6）判断戊公司应当选择哪个投资方案，并说明理由。

『正确答案』（1）戊公司普通股资本成本＝5%＋2×（8%－5%）＝11%

（2）加权平均资本成本＝8%×（1－25%）×4000/10000＋11%×（5500＋500）/10000＝9%

（3）

表1　X方案现金流量计算表　　单位：万元

『正确答案』（1）戊公司普通股资本成本＝5%＋2×（8%－5%）＝11%

（2）加权平均资本成本＝8%×（1－25%）×4000/10000＋11%×（5500＋500）/10000＝9%

（3）

表1　X方案现金流量计算表　　单位：万元

（4）①Y方案的静态投资回收期＝300/50＝6（年）

（IRR－6%）/（8%－6%）＝（0－10.49）/（－12.67－10.49）

IRR＝6%＋（0－10.49）/（－12.67－10.49）×（8%－6%）＝6.91%

②Y方案的内含报酬率低于投资人要求的报酬率，故项目不可行。

（5）

I＝197.27/（P/A，9%，10）＝30.74（万元）；J＝1＋180.50/420＝1.43

（6）Y方案不可行，所以要在X与Z方案中选择，由于年限不一样，所以要选择年金净流量大的Z方案。

高效实验班多位老师授课，选择自己喜欢的老师听课，再枯燥的知识也能学得下去！郭建华、达江老师都在里面哦！加入正保会计网校了解一下！

小编温馨推荐：

>>今年集五福节奏太快 手拿中级会计职称五福锦囊不慌！

>>备考中级会计职称要听2020预习班还是2019年基础班呢？