1999年10月，管理层实施“国有股配售”政策，采用“净资产之上、十倍市盈率之下”的方案。中国嘉陵和黔轮胎首尝国有股向二级市场投资者配售方案，导致股市暴跌，随后都不了了之。

2000年4月,国有股法人股的转配股获准上市。

2001年6月13日，政府管理层宣布国有股减持办法即将出台，市场各方普遍预期可能会出台利好政策，6月14日沪指创出历史最高点2245点。

2001年10月22日晚，管理层宣布暂停在新股首发和增发中执行国有股减持政策。

2001年11月，中国证监会设立规划委，向社会征集解决国有股减持问题的办法。

2002年1月26日，中国证监会在其网站公布国有股减持政策的阶段性成果，并提出“折让配售方案及配套措施”。1月28日证监会开了专家研讨会，停止执行此方案，宣布在国有股减持中要保护投资者权益，以实现多赢为目标，市场止跌反弹。

2002年6月24日，国务院发文，停止执行在股票市场减持国有股。

2004年2月，国务院发表《国九条》，承认中国股市存在股权分置问题，提出积极稳妥解决的方针。

2005年4月29日，经国务院同意，中国证监会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，股权分置改革试点工作正式启动。

证监会向社会各界征求意见后2005年9月4日《上市公司股权分置改革管理办法》正式出台，上市公司全面股改正式进入实施程序。