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2015年注册会计师《财务成本管理》考点：投资项目现金流量的估计
我们一起来学习2015《财务成本管理》考点：投资项目现金流量的估计。本考点属于《财务成本管理》第九章资本预算的内容。
【内容导航】
1.现金流量的概念
2.现金流量的估计
3.固定资产更新项目的现金流量
4.所得税和折旧对现金流量的影响
5.互斥项目的排序问题
6.通货膨胀的处置
【考频分析】
考频：★★★
复习程度：掌握投资项目现金流量的估计
【主要考点】投资项目现金流量的估计
（一）现金流量的概念
所谓现金流量，在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。
现金流量的表现形式
①现金流出量；②现金流入量；③现金净流量。
现金净流量是指项目引起的、一定期间现金流入量和现金流出量的差额。流入量大于流出量时，净流量为正值；反之，净流量为负值。
某年现金净流量＝该年现金流入量－该年现金流出量
（二）现金流量的估计
在确定投资项目相关的现金流量时，应遵循的最基本的原则是：只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。
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区分相关成本和非相关成本
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相关成本是与特定决策有关的、在分析评价时必须加以考虑的成本。非相关成本是与特定决策无关的、在分析评价时不必加以考虑的成本。
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不要忽视机会成本
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在投资方案的选择中，如果选择了一个投资方案，则必须放弃投资于其他途径的机会，其他投资机会可能取得的收益是实行本方案的一种代价，被称为这项投资方案的机会成本。
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要考虑投资方案对公司其他项目的影响
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要考虑新项目与原项目是竞争关系还是互补关系。
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对营运资本的影响
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所谓营运资本的需要，指增加的经营性流动资产与增加的经营性流动负债之间的差额。
【提示】通常假定开始投资时筹措的营运资本在项目结束时收回。 |
（三）固定资产更新项目的现金流量
1.更新决策的现金流量分析
更新决策的现金流量主要是现金流出，即使有少量的残值变现收入也属于支出抵减，而非实质上的流入增加。由于只有现金流出，而没有现金流入，因此，较好的分析方法是比较继续使用和更新的年成本，以较低者作为好方案。
2.固定资产的平均年成本
固定资产的平均年成本，是指该资产引起的现金流出的年平均值。
平均年成本法把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案，并且假设将来设备再更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设备。平均年成本法主要适用于固定资产更新决策，但不限于固定资产更新决策。
不考虑货币时间价值时，按照“未来使用年限内的现金流出总额÷使用年限”计算平均年成本；
考虑货币的时间价值时，按照“未来使用年限内的现金流出总现值÷年金现值系数”计算平均年成本。
（四）所得税和折旧对现金流量的影响
所得税之所以会影响现金流量是因为所得税是一种现金流出，折旧之所以会影响现金流量是因为折旧具有抵税作用，可以减少所得税。
（1）对继续使用旧设备的初始现金流量的影响
如果旧设备可以出售，则“继续使用旧设备”意味着“没有出售旧设备”，因此，旧设备变现需要缴纳的所得税应该作为“继续使用旧设备”的现金流入处理；旧设备变现可以抵减的所得税应该作为“继续使用旧设备”的现金流出处理。
（2）对营业现金流量的影响
营业现金流量＝营业收入－付现成本－所得税＝税后营业收入－税后付现成本＋折旧抵税＝营业收入×（1－所得税税率）－付现成本×（1－所得税税率）＋折旧×所得税税率
（3）对项目终结点现金流量的影响
①如果设备变现净损益大于零，则需要缴纳所得税，增加现金流出，减少现金净流量；
②如果设备变现净损益小于零，则可以抵减所得税，减少现金流出，增加现金净流量。
（五）互斥项目的排序问题
如果项目的寿命期相同，则比较净现值，净现值大的方案为优；如果项目的寿命期不同，则有两种方法：共同年限法和等额年金法。
1.共同年限法
通过重置使两个项目达到相同的年限，选择重置后净现值大的项目。
2.等额年金法
计算寿命期不同的项目净现值的平均值（用年金现值系数平均）得到等额年金，比较等额年金的永续净现值，选择永续净现值大的。
（六）通货膨胀的处置
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对折现率的影响
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1＋r名义＝（1＋r实际）×（1＋通货膨胀率）
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对现金流量的影响
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名义现金流量＝实际现金流量×（1＋通货膨胀率）n
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相关链接：2015年注册会计师《财务成本管理》第九章主要考点
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