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2015年注册会计师《财务成本管理》强化练习:资本成本

来源: 正保会计网校 编辑: 2015/06/11 14:55:21 字体:

  2015年注册会计师考试《财务成本管理》第五章资本成本要注意加权平均资本成本的计算与资本预算、企业价值评估的现金流量折现模型中的折现率的确定相联系;债务税后资本成本的计算与债券到期收益率计算的结合等。

第五章《资本成本》强化练习

  一、单项选择题

  1、下列方法中,不属于税前债务成本估计方法的是( )。

  A、到期收益率法

  B、可比公司法

  C、债券报酬率风险调整模型

  D、风险调整法

  2、下列说法中,不正确的是( )。

  A、在估计债务成本时,要注意区分债务的历史成本和未来成本

  B、现有债务的历史成本,对于未来的决策来说是不相关的沉没成本

  C、在实务中,往往把债务的期望收益率作为债务成本

  D、计算资本成本的主要目的是用于资本预算

  3、使用资本资产定价模型计算权益成本时,关于贝塔值的确定,下列说法不正确的是( )。

  A、公司风险特征无重大变化时,可以采用5年或更长的预测期长度

  B、实务中广泛使用年度收益率计算贝塔值

  C、计算股权成本使用的β值是历史的,因为未来的贝塔值无法确定

  D、β值的关键驱动因素只有三个:经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性

  二、多项选择题

  1、下列说法中,正确的有( )。

  A、资本成本不是实际支付的成本,而是一种失去的收益

  B、投资人要求的必要报酬率,是他放弃的其他投资机会中报酬率最高的一个

  C、公司可能有不止一种资本来源,普通股、优先股和债务是常见的三种来源

  D、权益投资人要求的报酬率,是一种已经获得或实际获得的报酬率

  2、下列关于企业债务筹资的说法中,正确的有( )。

  A、一般情况下,债务筹资的资本成本低于权益筹资

  B、现有债务的历史成本,对于未来决策来说是相关成本

  C、理性的债权人应该投资于债务组合,或者将钱借给不同的单位,以减少面临的特有风险

  D、在资本预算中,通常的做法是只考虑长期债务,而忽略各种短期债务

参考答案及解析:

  一、单项选择题

  1、

  【正确答案】C

  【答案解析】债券报酬率风险调整模型是普通股资本成本估计的方法,因此是本题的答案。

  2、

  【正确答案】C

  【答案解析】在实务中,往往把债务的承诺收益率作为债务成本。所以,选项C的说法不正确。

  3、

  【正确答案】B

  【答案解析】实务中广泛使用每周或每月的收益率计算贝塔值。年度收益率较少采用,回归分析需要使用很多年的数据,在此期间资本市场和企业都发生了很大变化。

  二、多项选择题

  1、

  【正确答案】ABC

  【答案解析】权益投资人要求的报酬率,是一种事前的期望报酬率,而不是已经获得或实际获得的报酬率。所以,选项D的说法不正确。

  2、

  【正确答案】ACD

  【答案解析】债务资本的提供者承担的风险显著低于股东,所以其期望报酬率低于股东,即债务筹资的资本成本低于权益筹资,选项A的说法正确。作为投资决策和企业价值评估中依据的资本成本,只能是未来新借入债务的成本。现有债务的历史成本,对于未来的决策来说是不相关的沉没成本,选项B的说法不正确。一个理性的债权人应该投资于债务组合,或者将钱借给不同的单位,以减少面临的特有风险,选项C的说法正确。由于加权平均资本成本主要用于资本预算,涉及的债务是长期债务,因此,通常的做法是只考虑长期债务,而忽略各种短期债务,选项D的说法正确。

  相关链接:2015年注册会计师《财务成本管理》各章强化练习

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