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1.银行借款的资本成本
2.公司债券的资本成本
3.普通股股票的资本成本
4.留存收益的资本成本
5.加权资本成本
【考频分析】
考频:★★★
复习程度:理解掌握本考点。本考点属于单项选择题和多项选择题的常设考点,在2017年度、2015年度、2013年度、2012年度出现过单项选择题。
【高频考点】不同筹资方式资本成本的确定
1.银行借款的资本成本
银行借款资本成本=年利率i×(1-所得税税率T)/(1-筹资费用率f)×100%
2.公司债券的资本成本
公司债券资本成本=票面利息I×(1-所得税税率T)/[筹资总额B×(1-筹资费用率f)]×100%
3.普通股股票的资本成本
假设资本市场有效,股票市场价格与价值相等。
(1)股利增长模型法
普通股资本成本
=当年的每股股利D0×(1+股利的年增长率g)/[当前每股市价P×(1-筹资费用率f)]+股利的年增长率g
=预计下年的每股股利D1/[当前每股市价P×(1-筹资费用率)f]+股利的年增长率g
(2)资本资产定价模型法
普通股资本成本=无风险报酬率Rf+β×(市场平均报酬率Rm—无风险报酬率Rf)
4.留存收益的资本成本
留存收益资本成本=预计下年的每股股利D1/当前每股市价P+股利的年增长率g
一般来说,资本成本从低到高的排序为:银行借款<债券<优先股<留存收益<普通股。
5.加权资本成本
企业加权资本成本,是以各项个别资本在企业总资本中的比重为权数,对各项个别资本成本率进行加权平均而得到的总资本成本。计算公式为:
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